日本的通膨壓力正在增加
企業服務價格指數升至 2.7%，清楚顯示通膨沒有降溫。這代表漲價壓力正逐漸變成經濟中的常態。因此，日本央行（BoJ，指日本的中央銀行）面臨更大壓力，可能需要比市場原先預期更早再次升息（升息＝提高利率）。 這也發生在春季「春鬥（Shunto，日本每年春天的勞資談判）」之後；初步結果顯示平均加薪約 4.5%，比去年明顯更高。我們記得日本央行在 2025 年初結束「負利率政策（存款利率低於 0，讓存錢反而要付費，目的是刺激借貸與消費）」。強勁的薪資成長加上服務價格上漲，代表下一步「政策正常化（把超寬鬆政策逐步拉回較正常的利率與操作）」可能正在逼近。這類數據會支持央行先前的轉向，也會讓決策委員中偏向「鷹派（主張更快升息、對通膨更強硬）」的人更有底氣。 對外匯交易者來說，這讓日圓在未來幾週走強的理由更充分。我們可以考慮買進「日圓買權（JPY call，期權的一種，代表未來用較有利的價格買進日圓的權利）」或賣出「價外美元/日圓買權（out-of-the-money USD/JPY call，指行使價離現價較遠、目前不容易立刻獲利的買權）」，用來布局美元/日圓下跌（也就是日圓升值）。市場可能開始提高對日本央行在 4 月或 6 月會議升息的估計機率，進而吸引資金流入日圓。 在利率市場，日本「日本政府公債（JGB，日本政府發行的債券）」殖利率的上行壓力可能持續。最直接的做法是放空「JGB 期貨（以日本公債為標的的期貨合約）」來布局，因為我們預期 10 年期殖利率可能明確突破目前約 1.2% 的水準。也可以看 JGB 期貨的「選擇權（options，期權合約，給你權利而非義務）」策略，例如買進「賣權（put，當價格下跌時可能獲利的期權）」來先定義風險，押注日本央行的緊縮（tightening，指升息與收回寬鬆）速度會比市場目前反映得更快。對利率、匯率與股市的影響
日本股票的前景變得更複雜，也帶來「波動（volatility，價格上下起伏幅度）」的機會。雖然較健康、帶通膨的經濟對長期是正面，但短期的較高利率可能會對日經 225 造成阻力。我們可以使用日經 225 指數的「跨式策略（straddle，同時買進買權與賣權，押注價格將大幅波動、不管往上或往下）」來布局，等待市場消化這個新局勢後出現明顯的行情。
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