美元、債券殖利率與黃金
美元指數（DXY，衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）上漲近 0.40%，至 99.55。美國 10 年期公債殖利率（政府借款成本的指標）下跌 4 個基點（0.04 個百分點）至 4.328%，對金價有支撐作用。 一場表現疲弱的美國 2 年期公債拍賣（政府發行公債、投資人競標買進）把 2 年期殖利率推向 3.936%。美國 2 月進口價格上漲 1.3%，為 2022 年 3 月以來最大增幅；市場原預估 0.5%。1 月為上漲 0.2%。 市場已取消對 2026 年聯準會（Fed，美國中央銀行）降息的預期，並且反而定價為收緊 4 個基點（升息、或更偏向升息）。週四行事曆包括：截至 3 月 21 日當週的美國初領失業救濟金（每週申請失業補助的人數），以及 Cook、Miran、Jefferson、Logan、Barr 等官員的談話。 技術面（用價格走勢與指標判斷）來看，黃金在 100 日與 200 日簡單移動平均線（SMA，以過去 N 天收盤價平均計算的趨勢線）之間盤整；支撐在 200 日 SMA 附近的 4,083 美元。關鍵價位包括 4,592、4,600、4,961、4,500、4,305 與 4,098 美元。推拉並存的黃金力量
市場目前被兩股力量拉扯，讓黃金處於緊繃狀態。美伊可能進行和平談判，削弱黃金的避險（資金在不確定時轉向較安全資產）需求；但通膨黏著（通膨下不來、維持在較高水平）又提供了有力支撐。這種互相衝突的環境意味著，未來幾週「大幅波動」可能才是主要交易主題。 核心問題仍是通膨頑強。2 月美國進口價格出現 2022 年 3 月以來最大跳升。近期（2026 年 2 月）CPI（消費者物價指數，衡量一般物價變動的主要通膨指標）也確認偏熱，達 3.5%，高於預期，讓市場猜測對抗通膨仍未結束。因此，交易者已完全排除 2026 年降息，並轉而預期進一步收緊。 油價大跌與「緊張降溫」的期待直接相關，短期內提升風險偏好（投資人更願意承擔風險），對黃金形成阻力。但伊朗尚未正式同意任何方案，任何負面新聞都可能讓油價與金價急轉，因此直接做空黃金的風險特別高。 回顧 2025 年，地緣政治（國際衝突）緊張感雖可能淡化，但「央行買金」（各國中央銀行增加黃金儲備）的持續趨勢為金價提供底部。這種趨勢仍在延續：2025 年第四季，新興市場（經濟成長較快的發展中國家）央行大幅增加儲備，支持「下跌就有人買」的看法。這些過往行為讓「金價大崩跌」的預期站不住腳。 由於黃金在關鍵的 100 日與 200 日均線之間壓縮盤整，較適合採用受益於橫盤（價格區間震盪）的策略。交易者可考慮透過「鐵兀鷹」（iron condor，一種同時賣出看漲與看跌期權、並用更外側期權限縮風險的區間策略）賣出波動（押注價格不會大幅突破），把預期區間大致界定在 4,100 到 4,600 美元。若明確突破這些水準，應視為退出此類部位並跟隨新趨勢的訊號。 本週多位聯準會官員的談話將左右市場方向。考量近期通膨數據，需防範偏鷹（hawkish，偏向升息或維持緊縮立場）的言論推升美元。美元轉強可能把金價壓回測試近期低點附近的 4,305 美元。
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