短期美元展望
BBH（Brown Brothers Harriman，一家金融機構）在近期周期對美元持中性看法。它預期 DXY 將維持在 96.00–100.00 區間，主要與美國和其他主要經濟體之間的利率差（interest rate gaps，不同國家的利率差距）有關。 較長期來看，BBH 仍看空美元。理由包括：市場對美國貿易與安全政策的信心下降、對美國財政可信度（fiscal credibility，政府能否長期維持收支與債務可控的信任）評價轉弱，以及聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）的政治化（politicisation，決策更受政治影響）。 我們看到全球風險情緒改善，市場已把 2025 年底升溫的伊朗緊張局勢可能緩解納入價格。美元指數（DXY）在約 98.50 附近盤整，顯示交易者信心回升。這也反映在標普 500 指數（S&P 500，美國大型股指數）本季回升近 5%。 雖然表面平靜，但若金融壓力再起，短期風險可能偏向美元走強。歷史經驗（例如 2022 年的市場衝擊）顯示，資金轉向美元避險（flight to dollar safety，資金快速買入美元等相對安全資產）往往又快又猛。因此，可考慮持有一些便宜的美元「價外買權」（out-of-the-money call options，履約價高於現價、成本較低但需要大幅上漲才獲利的選擇權），期限 30–60 天，作為防範突發升溫的避險工具（hedge，用來抵銷其他部位的損失）。區間交易策略
就景氣循環角度，我們預期未來幾個月 DXY 仍會被限制在 96.00–100.00 區間。美國 2 月 CPI（消費者物價指數，衡量通膨）仍停在 2.8% 且偏高，聯準會（Fed）不太可能在歐洲央行（European Central Bank，管理歐元區貨幣政策的中央銀行）之前大幅降息，使利差大致穩定。這使得「賣出鐵秃鷹」（selling iron condors，在期貨/選擇權上同時賣出與買入不同履約價的買權與賣權，押注價格在區間內、從低波動獲利）的外匯期貨策略（currency futures，約定未來以固定匯率交換貨幣的契約）更具吸引力，因為它主要在波動不大時獲利。 從結構面（structurally，較長期的基本因素）看，我們仍看空美元，因市場對美國政策信心轉弱、財政可信度惡化。美國國會預算處（Congressional Budget Office，評估政府財政與預算的機構）1 月預測顯示，債務佔 GDP 比率（debt-to-GDP ratio，政府債務相對於經濟規模的比例）可能在本十年末超過 120%，拖累長期情緒。投資期限超過一年者，可考慮逐步建立長天期 DXY 「賣權」（put options，押注價格下跌的選擇權）部位。
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