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    瑞士ZEW預期指數大幅下滑，3月由先前的9.8降至-35

    by VT Markets
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    Mar 25, 2026
    瑞士的 ZEW 調查顯示，3 月的「預期」下滑。指數從前一次的 9.8 降到 -35。 最新結果表示，與前一個月相比，預期轉弱。本次更新未提供其他數據。 瑞士經濟預期從正值 9.8 急轉為大幅負值 -35，對未來幾週是明顯警訊。這種金融分析師（分析金融市場與經濟的人）信心的劇烈反轉，代表瑞士資產面臨更高的下行風險。也暗示未來 6 個月的經濟展望明顯變差。 在這種偏負面的國內展望下，我們預期瑞士法郎（CHF，瑞士使用的貨幣）對歐元與美元等主要貨幣走弱。交易者可考慮買入 CHF 貨幣期貨（以未來某日時點、用約定價格買賣貨幣的合約）的賣權（put option：在到期前以約定價格賣出的權利），或建立受惠於 EUR/CHF 匯率（用瑞郎買 1 歐元的價格）上升的策略。法郎傳統的避險屬性（市場風險上升時較受青睞的特性）可能會被對本國經濟的擔憂壓過。 股市方面，這次信心下滑對瑞士市場指數（SMI，瑞士主要大型股指數）是偏空訊號。我們可考慮買入 SMI 的賣權，或買入對景氣循環敏感的瑞士出口型大型公司之賣權，來應對可能的下跌。 這份調查並非孤立事件，近期數據也偏悲觀。瑞士 2 月製造業 PMI（採購經理人指數：由企業問卷彙整，50 以上代表擴張、50 以下代表萎縮）已降至 49.1，為一年多來首次落入萎縮區間。再加上近期通膨（物價持續上升）仍高於央行目標，顯示「停滯性通膨」（經濟走弱但物價仍高）的風險升高。 如此劇烈的預期變化，往往會推升市場波動。我們可能看到 VSMI（瑞士波動率指數：用來衡量市場對未來股市波動的預期）上升。買入跨式策略（straddle：同一標的、同一到期日，同時買入相同履約價的買權與賣權，押注大波動）或勒式策略（strangle：同一到期日，買入不同履約價的買權與賣權，押注大波動但成本通常較低）在 SMI 上，可能有助於把握較大的價格震盪。 這次信心快速下滑，讓人想起 2025 年底全球供應鏈問題再起時的市場不安。不過，現在的悲觀更集中在瑞士國內展望，意味對本地資產的衝擊可能更大。

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