區域緊張支撐避險需求
同樣在週二，伊朗最高領袖莫吉塔巴・哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）的資深軍事顧問莫赫森・雷扎伊表示，戰事將持續，直到伊朗拿到其所稱遭受損害的全額賠償。區域不確定性延續，推升黃金作為「避險資產」（市場不安時，資金常轉向較被認為保值的資產）的需求。 同時，中東衝突推高能源價格，並降低市場對美國降息的預期。降息機率下滑通常不利於「無孳息的黃金」（持有黃金不會像存款或債券那樣產生利息），因為利率與殖利率（投資人可獲得的利息回報）走高時，資金可能更偏好政府債券（國家發行、以利息吸引投資人）而非貴金屬。 回顧 2025 年美伊衝突期間的極端波動，金價在避險買盤與對利率走高的擔憂之間大幅擺動。在不確定性仍高的情況下，交易者可考慮使用「長跨式」（long strangle）：同時買進價外買權與價外賣權。「價外」（out-of-the-money）指行使價（可買/可賣的價格）比現價更不利，因此通常權利金（買期權要付的價格）較便宜。這種做法可在價格往任一方向大幅波動時獲利，但不需押注方向。 那次衝突造成自 1983 年以來最差單週表現，也凸顯「波動」（價格起伏幅度）的重要性。目前 Cboe 黃金波動率指數（GVZ，用來衡量市場預期未來金價波動的指標）約在 18 附近，遠低於 2025 年的急升水準。由於「隱含波動率」（implied volatility，期權價格反映的市場預期波動）偏低，買進期權作為避險更省成本，例如用「保護性賣權」（protective put：持有多單同時買賣權，跌了可用賣權減少損失）來防護多頭部位。殖利率、能源與衍生品避險
去年的衝突推高通膨預期，而影響仍延伸至債券市場。美國 10 年期公債殖利率維持在 4.5% 附近，使無孳息的黃金作為投資相對不具吸引力。需留意殖利率是否再上升；若殖利率續升，可能成為建立「熊市買權價差」（bear call spread：賣出較低行使價買權、同時買入較高行使價買權，以限制風險，押注價格不會大幅上漲）的觸發點，用來押注金價上方空間受限。 能源價格仍是緊張局勢帶出的關鍵因素，WTI 原油（西德州中質原油，美國常用的原油基準）仍在每桶約 95 美元的高位。能源價格上升可能推升通膨，並讓聯準會（Fed，美國中央銀行）更傾向維持高利率，進而壓抑金價。可使用原油的「衍生品」（derivatives：價值跟著標的資產如原油、黃金變動的工具，例如期貨、期權）作為避險，或把油價視為對黃金壓力的領先指標。
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