主要貨幣對的關鍵走勢
美元兌日圓（USD/JPY）守在 159.00 附近，受美國殖利率走高支撐；日圓仍偏弱，主因是政策落差（policy gaps，兩國貨幣政策方向不同造成的差距）。澳幣兌美元（AUD/USD）觸及 0.6940，偶爾受較弱的美元帶動，但因 PMI 偏弱與能源成本上升引發的成長疑慮而受限。 黃金在 4,406 美元附近交易，週一低點為 4,098；地緣政治風險（geopolitical risk，國際衝突不確定性）帶來支撐，但殖利率與偏強美元限制漲幅。即將公布的數據包括：澳洲 CPI（消費者物價指數，衡量通膨；2 月）、英國 CPI、PPI（生產者物價指數，偏上游成本）、RPI（零售物價指數，英國較舊的通膨指標）、瑞士 ZEW 預期（ZEW expectations，對未來景氣的看法；3 月）、德國 IFO（企業景氣調查；3 月），以及瑞士央行（SNB，Swiss National Bank，瑞士中央銀行）季報（Q1）。 之後還有：德國 GfK（消費者信心；4 月）、歐元區 GDP（國內生產毛額，經濟產出；Q4）、美國初領失業救濟金（jobless claims，就業市場冷熱指標）、紐西蘭 ANZ–Roy Morgan 信心（民間調查的消費／信心指標；3 月）、英國信心（3 月）與零售銷售（retail sales，衡量消費支出；2 月）、歐元區 HICP（協調消費者物價指數，歐洲用來比較各國通膨的標準；3 月）以及美國密西根大學信心（Michigan sentiment，消費者信心）。WTI 價格主要受供需、OPEC 配額（石油輸出國組織的產量目標）、美元，以及 API 與 EIA 庫存報告（API 為美國石油協會的民間統計；EIA 為美國能源資訊署的官方統計）影響；兩者有 75% 的時間差異在 1% 以內。 一年前，美元指數也曾推向 99.50，主要靠聯準會更強硬與殖利率大升帶動。如今 DXY 約在 95.00 附近，情勢已改變，因聯準會對升降息更有耐心。這表示，繼續押注美元全面走強（broad dollar strength，對多數貨幣同時看多美元）這種在 2025 年初有效的策略，現在風險更高。 我們密切關注油價，因 WTI 目前在每桶 78 美元附近，明顯低於去年同期約 92 美元。通膨的主要推手也從地緣政治造成的供給衝擊（supply shocks，供給突然減少引發價格上漲）轉向勞動市場持續偏緊（labor markets tightness，人力供給不足、薪資壓力較大）。因此交易者應少看油供新聞，多看就業數據，例如上週美國初領失業金 21.5 萬，來判斷通膨走向。交易者目前關注的重點
歐元兌美元已從 2025 年 3 月難以突破的 1.1580 區域明顯回升，當時疲弱的企業活動數據拖累貨幣。現在，歐元區最新的初步通膨（preliminary inflation，先行估算值）年增 3.2%，歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐元區中央銀行）的政策決策成為主要驅動因素。若接下來的成長數據顯示歐元區可避免深度衰退，歐元仍有再走強的空間。 回顧來看，英鎊曾在 1.3385 附近大跌，主因是英國成本壓力非常大。雖然目前已較穩定，但即將公布的英國通膨仍是影響英鎊（sterling，英鎊的別稱）相關貨幣對的關鍵事件。若通膨高於預期，可能迫使英國央行（Bank of England，BoE）調整立場，並帶來更大波動。 先前讓 USD/JPY 飆向 159.00 的極端政策分歧（policy divergence，兩國政策方向差很大）已明顯降溫。匯價回落反映美日利差（interest rate gap，兩國利率差距）縮小。去年搭上強勢上漲趨勢的交易者，現在需要考慮區間交易（range-bound trading，價格在一段區間內來回）或押注日圓進一步轉強的策略。 黃金方面，與去年不同；當時金價上攻動能在 4,400 美元附近因美元強勢而受限。隨著美國殖利率自 2025 年高點回落，黃金再度轉強。我們認為買進黃金買權（call options，選擇權：支付權利金後，未來可用約定價格買入標的的權利）可能是因應目前總體環境（macroeconomic environment，利率、通膨、成長等大方向）的一種方式。
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