美元走弱與中東風險
市場仍聚焦在能源運輸是否能透過荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，波斯灣通往外海的重要海上通道）恢復正常。這條航道被形容為幾乎關閉，如果情況持續數週或數月，能源價格可能出現「突發大漲」（energy price shock，指油氣價格短期內劇烈飆升，衝擊通膨與經濟）。 只要衝突與供應中斷（supply disruption，指運輸、產能或物流受阻）持續，外匯市場（foreign exchange，貨幣兌換市場）可能就會維持大幅波動（volatile，價格上上下下幅度更大、速度更快）。波動在新興市場貨幣（emerging market currencies，指較晚發展經濟體的貨幣）上升得比 G10 更明顯。G10 指十個主要已開發國家的貨幣（如美元、歐元、日圓、英鎊等）。 摩根大通（JPMorgan）的一個月新興市場外匯波動指標（volatility gauge，用來量化價格波動程度的指標）來到去年四月以來最高；當時川普總統公布「解放日」（“Liberation Day”）關稅（tariff，對進口商品加徵的稅）措施後，市場波動明顯上升。G10 外匯波動仍遠低於去年四月的水準。 美元再次承壓，我們也記得去年中東短暫降溫時曾出現類似情況。當時美元指數在無法突破 100.00 後，明顯下滑到約 98.88。今天指數目前在約 104.35 的較高水準交易，因此 2025 年那次下跌對我們的持倉（positioning，指資金配置與持有部位）仍有參考價值。
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