日本通膨細節
扣除生鮮食品的全國 CPI（常稱核心 CPI：避免生鮮價格大起大落干擾）2 月年增 1.6%，低於前值 2.0%，也低於市場共識 1.7%。「核心中的核心」通膨（再扣除能源：更能看出內需物價趨勢）年增 2.5%，低於前值 2.6%。 市場也在關注中東局勢，因緊張升高可能影響能源價格與通膨預期（市場對未來物價的想法）。彭博報導，美國總統唐納・川普提出給伊朗 5 天寬限並提到可能對話，但伊朗官員否認。 伊朗最高領袖莫吉塔巴・哈梅內伊的資深軍事顧問莫森・雷扎伊表示，戰事將持續，直到伊朗獲得對損害的全額補償。這仍是短期匯率波動的焦點。政策分歧推升美元
這個走勢的核心仍是通膨與央行政策分歧（不同國家的利率決策方向不同）。日本 2025 年 2 月 CPI 年增僅 1.3%，而 2026 年 2 月最新數據顯示通膨仍偏弱，只有 1.8%，低於日本央行 2% 目標。對比之下，美國通膨雖已從高點回落，但仍偏黏（不容易降下來），2026 年 2 月 CPI 為 2.9%。 這種通膨與利率差距，是做衍生性商品（如期貨、選擇權：用來避險或投機的金融合約）交易的人需要盯緊的重點。日本央行過去一年只小幅升息一次；美國聯準會（Fed）則維持利率不變，並暗示若要降息會非常謹慎。這讓兩國利差（利率差）仍很大，對美元有利。 對交易者而言，做多 USD/JPY 仍有吸引人的正利差收益（carry：持有高利率貨幣、融資低利率貨幣可能得到的利息差）。賣出價外日圓買權（out-of-the-money JPY call：標的日圓若未大幅升值，賣方可收權利金）可能是較保守的收息方式，因為若日本央行沒有重大政策轉向，日圓要突然且持續大升的機率不高。這做法利用市場預期匯價可能緩步走高或在區間內震盪。 也要留意日本官方出手干預（政府或央行在市場買賣外匯以影響匯率）的訊號，當匯價維持在 165 上方時機率會上升。這個風險反映在選擇權市場：1 個月隱含波動率（implied volatility：由選擇權價格推算的未來波動預期）已從 2025 年底的 7.8% 升至 9.5%。買進短天期、成本較低的日圓買權，可用來對沖（hedge：降低突發不利變動影響）東京意外宣布措施的風險。 雖然 2025 年初市場關注的美伊談判已不再是頭條，但廣泛的地緣政治不確定性仍支撐美元。全球風險升溫時，資金往往流向美元。因此，持有美元相對偏弱貨幣（如日圓）的部位，仍是偏穩健的基本配置。
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