地緣政治延期帶動市場反應
川普表示伊朗想達成協議，且可能在五天內或更快達成；他也對媒體說，雙方大約已有 15 項共識，其中包括伊朗不會擁有核武。 伊朗媒體否認此說法，稱與美國沒有任何直接或間接的溝通。伊朗外交部表示，相關言論是為了壓低能源價格，並爭取軍事規劃時間。 西德州中級原油（WTI，北美重要基準原油）交易在每桶約 85.75 美元，下跌近 12%，但仍高於衝突前水準。市場已完全反映（priced in，指價格已把某事件或預期影響先算進去）今年歐洲央行（ECB）將升息兩次；而對 2026 年聯準會（Fed）降息的預期已被完全排除。 《金融時報》報導，若歐盟調整其貿易協議，可能失去從美國取得較優惠液化天然氣（LNG，將天然氣冷卻成液體以便運輸）供應的待遇。歐洲議會將在週四對一項協議投票，該協議包含承諾在 2028 年前購買 7,500 億美元美國能源。波動與風險部位配置
我們應以高度謹慎看待目前市場，因為「延後五天」的軍事行動只是很短的時間窗口。最重要的訊號是波動性（volatility，指價格起伏幅度）明顯飆升；CBOE 原油波動率指數（OVX，用來衡量原油選擇權隱含波動率的指標）近期升至 2025 年能源供應恐慌以來未見的水準。這代表用選擇權（options，一種以權利金換取未來以特定價格買賣的權利）操作不確定性，可能較合適，例如在原油期貨或主要貨幣對上做跨式策略（straddle，同時買進買權與賣權，押注大波動但不押方向）。 WTI 原油大跌到約 85 美元，可能只是短暫喘息，也可能是交易機會。像荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸要道）的安全等關鍵問題仍未解決；而我們也記得 2019 年緊張情勢期間，類似「降溫」標題很快就被反轉。在油價仍高於衝突前水準的情況下，買進原油買權（call option，價格上漲時獲利的選擇權）可作為一種風險可控（defined-risk，最大損失通常限於權利金）的方式，押注談判若失敗、油價可能快速反彈。 就外匯交易者而言，各國央行政策分歧正更明顯。歐盟統計局（Eurostat）最新資料顯示核心通膨（core inflation，扣除波動較大的食品與能源後的通膨）仍在 3% 以上，使得市場預期年底前 ECB 升息兩次有其理由。相對地，近期美國個人消費支出物價指數（PCE，Fed 常用的通膨指標）偏強，聯準會沒有理由考慮降息，這應能支撐美元不易再大跌。 因此，目前美元走弱看起來更像是對地緣政治消息的短期反應，而非基本面（fundamentals，指經濟與政策等根本因素）的改變。若五天暫停後伊朗局勢再度惡化，我們預期資金會迅速回流美元這類避險資產（safe-haven，市場動盪時資金偏好停泊的資產）。DXY 從 100 以上回落，提供了較有利的水準，便於布局可能的反彈。 最後，我們也密切關注本週四歐洲議會對美國能源協議的投票。若出現卡關跡象，可能壓抑歐元，因為歐盟目前超過 50% 的 LNG 進口依賴美國，較 2025 年危機前僅 25% 大幅提高。這是歐元的次要風險，可能讓本週後段的交易更複雜。
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