在「利率維持高檔更久」下的美元展望
他說汽油價格會強烈影響家庭對未來的預期，聯準會希望這種影響不會持續太久。他指出失業率（unemployment rate，沒有工作且正在找工作的人所占比例）並沒有明顯上升，而新增就業（job creation，每月新增的工作數）可能不是衡量勞動市場鬆緊（labour market slack，市場是否「缺工」或「人力過剩」）的好指標。 他說目前通膨看起來是主要風險。他也說，沒有人能告訴聯準會衝突（conflict，通常指地緣政治或軍事衝突）接下來會怎麼發展。 在這些談話之後，美元指數（US Dollar Index，衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）仍承受溫和下行壓力，略微跌到 99.50 下方。部位與波動的影響
最新的 2026 年 2 月消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI，用來衡量一般消費品與服務價格變化的通膨指標）報告支持這種謹慎態度，顯示通膨年增率上升到 3.4%，與去年看到的降溫趨勢相反。在聯邦基金利率（Fed Funds Rate，銀行間隔夜借貸的基準利率，也是聯準會主要政策利率）維持在 5.25%–5.50% 區間的情況下，這種「黏著型通膨」（sticky inflation，通膨不容易降下來）是主要風險。因此，利率期貨（interest rate futures，用來押注未來利率走向的合約）的部位應反映：今年剩餘時間內市場预期的降息次數更少，甚至可能沒有。 在基本面上，這通常支持美元走強；即使指數最近跌破 99.50 也一樣。那種小幅走弱可視為可能的進場點，因為利差（interest rate differential，不同國家利率的差距）會讓美元相對其他主要貨幣更占優勢。我們記得 2022 年聯準會快速升息時，美元指數曾衝上 110 以上；如今若採取類似的「利率維持高檔更久」（higher for longer，指高利率維持更長時間）立場，可能再帶動一波上行。 持續的衝突與汽油價格上升，會為市場帶來更大的不確定性，代表預期波動（expected volatility，市場對未來價格起伏幅度的估計）提高，購買保護（buying protection，透過工具降低下跌風險）會更合適。VIX 指數選擇權（options on the VIX index；VIX 是衡量美股市場預期波動的指標，常被稱為「恐慌指數」；選擇權是讓你在未來以特定價格買或賣的權利）目前在 22 附近偏高，可能是用來對沖（hedge，用來抵消不利行情的風險管理做法）地緣政治事件造成市場急劇波動的有效工具。 回頭看，這和 2025 年有相似之處：當時市場一開始預期會多次降息，但最後沒有發生，因為通膨比預期更難下降。勞動市場仍然強勁，失業率維持在 4% 以下，讓聯準會缺乏提前放鬆政策（ease policy，降低利率或減少緊縮）的理由。新增就業數據也不再被視為判斷經濟鬆緊的可靠指標。
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