Worst Case Supply Disruption Risks
他表示，若油氣基礎設施受損，局勢可能走向最糟情境：能源與其他大宗商品（commodity，像原油、天然氣、金屬、農產品等可大量交易的原料）供應在不確定期間內持續受限。他認為，油價與更廣泛的風險資產（risk assets，價格更受景氣與風險偏好影響的資產，如股票、高收益債等）不太可能立刻反轉下跌。 他提到，上週後段的措施允許印度的 LPG（液化石油氣，常見於瓦斯燃料，如丙烷、丁烷）貨船通行荷莫茲；伊朗也表示可能很快與日本達成類似安排。他認為這在短期或能緩解壓力，但通行量仍有限，代表在荷莫茲全面重開前，亞洲需求端的縮減（curtailment，減少消耗/限用）可能持續。 與伊朗的持續衝突，使原油市場維持明顯的風險溢價（risk premium，因不確定性而額外加上的價格）。布蘭特原油期貨（Brent crude futures，指未來交割的布蘭特原油合約）徘徊在每桶約 115 美元，我們認為幾乎不可能快速回到 2025 年升級前的水準。市場反映的是長期中斷，而非短暫摩擦。 目前衛星追蹤顯示，通過荷莫茲海峽的油輪交通量仍比 2024 年的每日平均低近 80%，等同每天少了接近 1,700 萬桶供給。這種長期供應被「掐住」的狀況，意味著一旦波斯灣能源基礎設施受損，後果將非常嚴重。我們認為 CBOE 原油波動率指數 OVX（CBOE Crude Oil Volatility Index，衡量市場對原油價格未來波動預期的指標）目前接近 65，合理反映最糟情境風險升高。Geopolitical Control And Market Pricing
任何被視為美國「退縮」的做法都不太可能發生，因為那等同把全球最關鍵的能源「咽喉點」（chokepoint，指少數路線控制大量運輸的關鍵通道）控制權讓給伊朗。這將成為美國的「蘇伊士時刻」（Suez moment，指重大地緣政治挫敗，象徵國力與影響力下滑），可能削弱其全球主導地位（global hegemon，指在政治、軍事、金融上最有主導力的國家）。對衍生品交易者（derivative traders，交易期貨、選擇權等「衍生品」合約的人）來說，推升高油價的地緣政治因素仍然存在。 經濟影響已很明顯：國際貨幣基金組織 IMF（International Monetary Fund，國際組織，關注全球金融穩定與經濟）上週把 2026 年全球成長預測下修整整 1 個百分點，理由是能源價格衝擊持續。若出現伊朗要求以人民幣（CNY）支付石油的情境，將直接挑戰美元的主導地位，並增加長期風險與匯率波動（currency volatility，貨幣價格大幅上下變動），交易者必須納入考量。 伊朗近期允許部分印度與日本的 LPG 貨船通行，只是小幅釋出善意，並未改變戰略現實。相對於整體被卡住的供應量，這些數量非常有限。我們看到 2026 年 2 月的亞洲工業生產數據已出現萎縮，這是能源受限的直接結果，而且很可能會持續。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即開始交易。
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