德國商業銀行（Commerzbank）的阮秋蘭（Thu Lan Nguyen）指出，儘管有人宣稱「這是歷史上對能源安全最大的威脅」，歐元／美元（EUR/USD）的「隱含波動率」（implied volatility：由「選擇權」價格倒推、反映市場對未來匯率起伏預期的數字）仍然偏低。她提到，「3 個月隱含波動率」（3‑month implied volatility：以未來三個月為期限的預期波動）比 2020 年與 2022 年危機初期更低，也比去年「解放日」（Liberation Day）後不久還低。
這篇文章把預期的外匯波動（FX volatility：外匯匯率上下變動的幅度）和「貨幣政策預期」（monetary policy expectations：市場對央行利率與政策走向的預測）連在一起。文中表示，當市場預期「利率」會大幅調整，並改變兩種貨幣之間的「利差帶來的收益差」（carry differential：持有高利率貨幣相對低利率貨幣可獲得的利息差）時，預期波動通常會上升。
為什麼隱含波動率仍偏低
文章補充說，伊朗戰爭爆發後，美國與歐元區的利率預期都出現調整。兩地「重新定價」（repricing：市場把新的資訊反映到價格上）幅度被形容相近，約略都在「50 個基點」以上（basis points，bp：1 個基點等於 0.01%，50 bp = 0.50%），因此目前並未暗示利差會出現很大的變化。
文中也表示，歐洲央行（ECB）可能比過去通膨期間更早出手，但認為市場可能把「升息門檻」（hurdle for rate hikes：央行需要看到哪些條件才會升息）估得太低。因此，它提到未來可能出現修正，讓 EUR/USD 走勢出現更大幅度的變動。
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