中東風險與通膨壓力
因美國與以色列對伊朗的戰事，原油與能源價格走高，再次引發對通膨（物價持續上漲）的擔憂，也降低市場對聯準會降息的預期。依 CME FedWatch 工具（芝商所用來推算升降息機率的市場指標）的期貨定價，目前顯示 4 月會議「不降息」機率接近 85%。 同時，緊張升高可能支撐瑞士法郎（CHF，瑞士貨幣），因其常被視為避險貨幣（市場恐慌時資金偏好停泊的貨幣）。伊朗軍方表示，若美國總統川普攻擊伊朗能源設施，將完全關閉荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸海上通道）。 川普週日警告，若 48 小時內未開放荷姆茲海峽，他將「摧毀」伊朗發電廠。相關發言使市場更聚焦區域風險。 聯準會立場轉為更偏緊縮（hawkish，較支持高利率以壓制通膨），美元短線可能仍偏強。可用選擇權（options，一種可在未來以約定價格買賣的交易工具）布局美元兌瑞郎可能的走強。市場對 4 月持續按兵不動的機率約 85%，支撐短線美元偏多的看法。 這次政策轉向，主要由能源價格飆升帶來的新通膨疑慮推動。回顧 2022 年初，WTI 原油（西德州中質原油，美國常用油價基準）在烏克蘭遭入侵後幾週內，從約每桶 90 美元跳升到 120 美元以上。如今也可能出現類似衝擊，迫使聯準會維持偏緊的政策。以選擇權策略掌握波動
荷姆茲海峽的威脅是油價風險的主要引爆點。美國能源資訊署（EIA，美國官方能源統計與分析機構）多次指出，全球約 21% 的石油液體消費量會通過這個「瓶頸要道」（chokepoint，容易被封鎖、影響運輸的狹窄通路）。即使短暫關閉，也會立刻且大幅衝擊全球供給與價格。 但也要考慮瑞郎作為典型避險資產的特性。衝突升級可能引發避險資金湧入（flight to safety，資金轉向更安全資產），推升 CHF，讓 USD/CHF 出現明顯的雙向風險。聯準會偏緊與地緣恐懼拉扯，往往造成高波動（volatility，價格大幅上下變動）。 因此，更穩健的衍生性商品（derivatives，價格來自其他資產的金融工具）做法，是買進波動，而非押單一方向。可考慮在 USD/CHF 建立「買進跨式」或「買進寬跨式」部位：跨式（long straddle，同時買進同履約價的買權與賣權）、寬跨式（long strangle，同時買進不同履約價的買權與賣權）。這類策略在匯價大幅上漲或下跌時都可能獲利，能利用緊張升溫帶來的行情，而不必押注對峙結果。 歷史上，不確定性常使「隱含波動率」（implied volatility，選擇權價格反映的市場預期波動）上升，導致選擇權變貴。2022 年衝突初期，VIX 指數（美股恐慌指數，用來衡量市場預期波動）一度飆升至 35 以上。較理想作法是在市場尚未完全反映戰事升級風險前，先建立這類波動部位。
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