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    墨西哥民間支出成長放緩至季度1%，第四季由先前的1.1%下滑

    by VT Markets
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    Mar 20, 2026
    墨西哥第四季民間支出較前一季增加 1%。 這個數字比上一季的 1.1% 低。 2025 年最後一季民間支出成長從 1.1% 小幅降到 1%，顯示墨西哥內需動能正在降溫。這不算明顯衰退，但確實是放緩訊號，我們會密切留意。這項數據也讓「墨西哥比索可能轉弱」的理由更充分。 這種放緩讓墨西哥央行（Banxico，墨西哥中央銀行）在未來幾個月更有理由考慮降息（降低政策利率），尤其是去年底通膨（物價上漲速度）已見趨緩。我們記得，墨西哥核心通膨（扣除較波動的食品與能源後的通膨，更能反映長期物價趨勢）在 2026 年初降到 4.3%，是兩年多來最低。降息會降低比索對利差交易（carry trade：借入低利率貨幣、買入高利率貨幣以賺取利差）的吸引力，而利差交易一直是支撐比索走強的因素之一。 比索一直很有韌性，兌美元大致在 17.05 附近，主要因為 Banxico 的基準利率（benchmark rate：央行最重要的政策利率，影響市場利率）在 2025 年全年維持在 11.25% 的高檔。隨著最新支出數據出爐，如果市場對降息的預期升溫，我們認為匯率更可能往 17.40 或更高（代表比索走弱）方向移動。這與美國聯準會（U.S. Federal Reserve，美國中央銀行）可能較慢降息的路徑形成對比，會放大潛在的匯率波動。 因此，我們正在考慮買入美元/墨西哥比索（USD/MXN）第二季到期的買權（call option：一種選擇權，買方有權在到期前或到期日以特定價格買入標的；此處標的是 USD/MXN 匯率）。這是一種風險上限明確的方法（defined-risk：最大損失通常是已付權利金），若後續經濟數據偏弱或央行態度轉向偏寬鬆（dovish：偏向降息、支持經濟）導致比索走弱，就有機會獲利。不確定性也可能推升隱含波動率（implied volatility：期權價格反映的市場預期波動程度），讓現在在可能波動前先布局更有利。

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