外資持續撤退
外國直接投資長期為負，代表外資對中國經濟的信心仍然偏弱。年初至今 -5.7% 說明在 2026 年初，疲弱趨勢沒有出現反轉。對衍生性商品（如期貨、選擇權等，價格來自標的資產的金融工具）交易者而言，這支持偏空（看跌）的看法，尤其是與中國成長相關的資產。 在資金進出壓力下，我們預期離岸人民幣（CNH，指在中國境外交易的人民幣）可能進一步走弱。美元／離岸人民幣（USD/CNH，代表用多少離岸人民幣換 1 美元）自 2025 年末以來已上漲超過 1.5%，近期突破 7.32。可以考慮買入 USD/CNH 買權（Call，價格上漲時可能獲利的選擇權），或賣出 CNH 期貨（Futures，約定未來以特定價格買賣的合約），用來布局貨幣持續貶值。 這種情緒也可能壓抑中國股票，特別是恆生指數（HSI，香港股市主要指數，海外投資人占比高）。回顧過去，2025 年在類似資金外流疑慮下，HSI 曾下跌近 14%。買入 HSI 賣權（Put，價格下跌時可能獲利的選擇權）或賣出指數期貨，可作為對沖（Hedge，用另一筆交易降低風險）投資人持續撤出的風險。 持續的不確定性意味市場波動可能上升。恆生波幅指數（VHSI，衡量市場對未來波動預期的指標）近期緩步走高，目前約 22，高於上季平均 19。買入 VHSI 買權，可能是用較低成本押注未來幾週市場緊張情緒的方式。大宗商品傳導管道
投資放緩常常早於工業活動放緩，可能影響全球大宗商品（如銅、原油等原材料）價格。中國銅進口在 2025 年第 4 季已出現年減 4%。因此可預期後續仍偏弱，並考慮做空（Short，押注價格下跌）銅期貨。
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