市場定價與盧布波動
央行把利率維持在 15% 的決定，市場早已「完全定價」（投資人先預期到並反映在價格中）。這消除了未來幾週的一個主要不確定性，因此可以預期盧布的「隱含波動率」（由期權價格推算、代表市場預期未來匯率可能波動程度的指標）會下降。原本押注央行會有意外動作的交易者，可能會考慮現在「平倉」（結束部位、了結交易）。 這項決定也確認重點仍是壓制通膨；2 月的最新數據顯示通膨仍高達 7.8%。高利率應能對盧布形成明顯支撐，可能讓 USD/RUB（美元兌盧布匯率）不容易大幅突破 95–97 區間。我們不預期明顯走強，但有助於在外部壓力下維持穩定。 利率長期維持在這麼高，會持續拖累經濟成長；在 2025 年第 4 季 GDP（國內生產毛額，一國在一定期間內生產的總價值）略為萎縮後，這是一個顧慮。我們認為這會讓俄羅斯股票（equities，指上市公司的股票資產）環境偏不利，對 MOEX 指數（莫斯科交易所主要股價指數）偏向看跌。較穩健的做法可能是買入「保護性賣權」（protective puts：買入賣出權利來限制下跌損失），或賣出「價外買權價差」（out-of-the-money call spreads：賣出較高履約價的買權並同時買入更高履約價買權，以收取權利金並限制風險）。 回顧 2024–2025 年的快速升息後，央行的聲明顯示並不急著降息。訊息是保持警戒，代表交易上可先假設這種偏緊的政策會延續到第二季。這也強化一種策略：盧布回落時偏向做多（逢低買入），同時對國內股票保持謹慎。政策展望與交易影響
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