Rba Outlook Remains Uncertain
同時，當月就業人數增加 4.89 萬人，高於預估的 2.03 萬人。勞動市場訊號分歧，使澳洲儲備銀行（Reserve Bank of Australia，RBA，澳洲央行）的政策前景仍不明朗；但偏鷹立場（hawkish bias，較傾向升息或維持高利率以抑制通膨的態度）提供支撐。 RBA 也提到外部風險（external risks，來自海外的風險），包括中東緊張升高。RBA 警告，這可能影響能源市場（energy markets，石油與天然氣等價格與供應）與全球成長，進而影響未來幾個月的政策選擇。 在美國方面，美元（US Dollar）的漲勢暫停，進一步支撐該貨幣對。聯準會（Federal Reserve，Fed，美國央行）將利率維持在 3.50%–3.75% 區間不變，並指出通膨（inflation，整體物價上漲）風險仍在。 聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）表示，需在通膨方面看到更多改善，才會考慮降息（rate cuts，調降利率）。這可能限制美元進一步走弱，也可能壓抑 AUD/USD 近期漲幅。Strategy Ideas For Volatility And Direction
回顧 2025 年初，我們看到一個矛盾情況：失業率上升，但新增工作人數強勁。這讓 RBA 口徑偏鷹，支撐澳幣在 0.7050 附近。這種「基本面仍強但表面數字不好」的拉扯，正在再次出現。 目前 AUD/USD 在 0.6700 附近，類似的矛盾依然存在，但影響更大。澳洲通膨一直降不下來（sticky，指通膨不易回落），2025 年最新季度 CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數，用來衡量通膨的指標）為 3.8%，使 RBA 面臨延後降息的壓力。同時，美國通膨也維持在 3.2%，迫使聯準會保持謹慎立場，與市場對寬鬆（easing，指降息或放寬金融條件）的期待相抵觸。 RBA 與聯準會在政策預期上的差異（divergence，方向不一致）造成不確定性，這對選擇權（options，一種衍生性商品，給你在期限內以約定價格買賣標的的權利）交易者特別有利。AUD/USD 的 3 個月期隱含波動率（implied volatility，從選擇權價格推算的未來波動程度）近幾週從 8% 升至 10% 以上，反映市場預期會有較大行情。我們認為，在下一次 RBA 與聯準會會議前買入跨式策略（straddle，同時買進同履約價的買權與賣權，賭波動變大、不押方向）是較穩健的做法，可用來應對這種拿不定方向的市場。 若偏向單一方向（directional view，押上漲或下跌）的看法，澳洲經濟韌性（resilience，承受壓力仍能維持表現）與 2025 年的強勁就業相似，可能意味 RBA 需要比聯準會更久維持偏鷹。這使 AUD/USD 有機會從目前水準走高。牛市價差（bull call spread，同時買進較低履約價買權、賣出較高履約價買權，用較低成本押溫和上漲）可用來布局反彈至 0.6900，且風險較明確。 外部風險仍可能打亂上述情境。全球供應鏈（supply chain，從原料到成品運送的整套流程）調整尚未結束，能源價格波動也大，任何突發的全球衝擊都可能讓美元以避險貨幣（safe haven，在風險升高時資金偏好的貨幣或資產）身分走強。因此，即使看多，也應做避險（hedged，降低不利變動影響），例如持有長天期賣權（long-dated puts，期限較長的賣出選擇權，用於下跌保護）作為投資組合保險（portfolio insurance，對沖大跌風險）。
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