失業救濟數據公布後的美元反應
數據公布後，美元指數（衡量美元相對一籃子主要貨幣強弱的指標）仍在當日狹窄區間的下半部波動。最新報 100.08，下跌 0.15%。 偏強的初領失業救濟金數字（205,000）表示勞動市場（就業與薪資狀況）比許多人預期更吃緊。這可視為經濟仍有韌性，讓聯準會（美國中央銀行）的決策更難：這種強度會降低短期內降息（調降政策利率）的壓力。 然而，就業數據強、美元卻未走強，值得注意。我們認為市場在消化上週公布的 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨）報告：核心通膨（剔除波動較大的食品與能源價格後，更能反映長期趨勢）降溫至年增 2.7%。市場因此出現拉扯：一邊是強勁的勞動市場，另一邊是通膨放緩。 從 2025 年的角度回看，當年初市場對通膨黏著（通膨下降很慢、不易回落）的擔憂持續，導致聯準會直到第三季才開始第一次降息。克里夫蘭聯邦準備銀行的 Nowcasting（用即時資料推估尚未公布的經濟數字的模型）目前預估下一次核心 PCE（個人消費支出物價指數；聯準會更重視的通膨指標，較能反映消費結構變化）年增約 2.8%，凸顯通膨仍不易降溫。這種對照意味著，不應期待聯準會快速降息。因應波動的部位配置
這種互相矛盾的數據容易加大市場波動（價格上下起伏變大），因此需要相應布局。我們看到一個做法是買進能從價格大幅波動受益的選擇權（期權；用較小成本取得在未來以特定價格買賣標的權利的合約），例如在下一次聯準會會議前後，對標普 500 指數做多跨式（long straddle：同時買進同一到期日、同一履約價的買權與賣權，押注大行情但不押方向）。這是針對市場猶豫不決的直接策略。 利率衍生品市場（以利率為標的的金融合約）目前定價今年約降息 75 個基點（basis point；1 個基點 = 0.01%，75 個基點 = 0.75%），在這份勞動數據下顯得偏激進。我們認為可利用 SOFR 期貨（以「隔夜擔保融資利率」為基準的利率期貨）上的選擇權，押注市場將改寫（重新定價）這些降息預期。這能反映聯準會可能比目前市場定價更偏鷹派（hawkish：更重視抑制通膨、傾向維持高利率或升息）。 考量美元反應平淡，也可觀察貨幣對。美元在利多消息下未能走強，可能代表其他貨幣（例如歐元）相對更有支撐。我們可透過買進 EUR/USD 的買權（看漲選擇權；押注歐元兌美元上漲），若接下來歐洲經濟數據優於預期，可能出現向上突破（價格突破重要區間後延續上漲）。
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