申請補助占比摘要
資料時間為 2 月，採用百分比呈現。申請補助占比為 4.4%。 2 月申請補助占比維持 4.4%，顯示英國勞動市場動能轉弱。我們認為這更像是經濟停滯，而不是穩健。再加上 2025 年第 4 季 GDP 只成長 0.1%（GDP：國內生產毛額，代表一國或一地區在一定期間內生產的總價值），可見經濟擴張吃力。 就業市場持續偏弱，讓英格蘭銀行（Bank of England，英國中央銀行）在下半年降息（interest rate cut：調降政策利率，通常用來刺激經濟）的可能性上升。我們注意到通膨（inflation：整體物價持續上升）最近降到 2.8%，更接近央行目標，讓決策者更有空間放寬。基於此，我們應在 SONIA 期貨（SONIA futures：以英鎊隔夜利率 SONIA 為基礎的利率期貨，用來押注或避險未來利率走勢）上布局，反映比市場目前預期更偏向降息的利率路徑。 對股票交易者而言，這種經濟狀況會限制富時 100（FTSE 100：英國主要大型上市公司指數）的上行空間。我們不建議買進高槓桿的看漲期權（upside calls：股價上漲時獲利的買權），改採區間策略，例如對既有持股賣出備兌買權（covered calls：持有現股同時賣出買權，以收取權利金）。在這種環境下，企業獲利不太可能大幅優於預期。市場影響與交易想法
在外匯市場，這種展望不利英鎊。若英格蘭銀行轉向降息而美國聯準會（US Federal Reserve：美國央行）維持不動，利差（interest rate differential：兩國利率差）可能拖累 GBP/USD（英鎊兌美元）。我們認為可買進 3 個月到期的英鎊買權賣出選擇權（sterling put options：英鎊下跌時獲利的賣權），目標看向 1.2400。 但也必須把平均薪資成長仍在 5% 以上納入考量，這是央行重視的指標。就業轉冷與薪資偏熱的矛盾，會帶來不確定性與波動。這表示在下一次就業數據公布前，買進富時 100 指數的跨式策略（straddles：同時買入同履約價的買權與賣權，用於押注大波動、不預測方向）可能更穩健，以因應可能出現的雙向大幅波動。 回頭看，這與我們在 2025 年整年依循的敘事已不同。去年主要焦點是壓通膨，因此即使經濟放慢仍要維持高利率。現在通膨回落，重點轉向成長不足，而這份偏弱的就業相關報告是關鍵訊號之一。
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