聯準會維持利率
市場焦點預計會放在聯準會更新後的預測上，包括「點陣圖」（Dot Plot：每位委員對未來利率水準的預估點）。去年 12 月，聯準會預測 2026 年降息 1 次，並在 2027 年再降 25 個基點（bp；1 個基點 = 0.01%，25bp = 0.25%）。 ING 的經濟學家預期成長（經濟擴張）預測會略為下修、通膨（物價上漲幅度）預測會上修。他們也預期聯準會會把原本 2026 年的降息預測移到 2027 年。 會議也可能談到資產負債表（聯準會持有的資產與負債的總表）計畫，因為暫時以每月 400 億美元（US$40bn）的「準備金管理買入」（reserve management purchases：透過買入資產來調整銀行體系準備金的操作）速度，預期將在 4 月降低。文章提到自 12 月中旬以來，資產負債表淨增加 1300 億美元（US$130bn），並把這與「聯邦基金有效利率」（Fed funds effective rate：銀行間隔夜拆借利率的實際成交平均水準）連結起來。 由於聯準會今晚開會，我們預期利率將維持不變，原因是通膨仍偏高、能源成本上升。近期數據支持這點：2 月消費者物價指數（CPI：衡量民眾日常商品與服務價格變化的指標）升至 3.4%，打斷了我們在 2025 年底看到的降溫趨勢。這種「黏著型通膨」（sticky inflation：通膨下降緩慢、難以回落）讓聯準會幾乎沒有空間在此刻放鬆政策（讓利率更低、金融條件更寬鬆）。 債券市場也反映了這種狀況，10 年期美國公債殖利率（政府借款成本的指標）回升至 4.5%。較高的借款成本加上偏高通膨，不利於降息。因此，市場定價幾乎不認為今天會降息，首次完整降息預期要到年底。交易影響
對衍生性商品交易者（derivatives traders：交易期貨、選擇權等「價格來自其他資產」的商品的人）而言，這種偏鷹立場（hawkish：傾向以較高利率對抗通膨）代表短期殖利率可能維持高檔。賣出到期日較近的美債期貨賣權（short-dated puts on Treasury futures：賣出短天期的「賣出選擇權」，標的是美國公債期貨）可能是賺取權利金（premium：選擇權賣方收取的費用）的策略，因為維持利率不變已是市場共識。此交易受益於「聯準會不會突然轉向偏鴿」（dovish pivot：政策立場快速轉向降息或更寬鬆）的看法。 再往後看，重點在聯準會的新預測，我們預期降息時點會延後。這種情況很像 2024 年的情緒轉變，當時市場不得不快速下修對聯準會放鬆政策的期待。SOFR 期貨（以有擔保隔夜融資利率 SOFR 為基準的利率期貨）的「跨期價差」（calendar spreads：同一商品不同到期月份的價差交易）可用來押注殖利率曲線（不同年期利率的排列）隨時間變得更陡，藉此布局延後降息的情境。 在不確定環境下，聯準會主席鮑威爾（Powell）可能強調央行對長期預測本身也缺乏高度把握，這表示波動（價格上下變動幅度）仍會是主題。MOVE 指數（衡量債券市場波動的指標）自去年低點以來已上升超過 15%；像是買入債券 ETF 的跨式策略（buying straddles：同時買入相同履約價的買權與賣權，押注價格大幅波動）可用來因應未來數據公布後的劇烈波動。 近期 WTI 原油（西德州中級原油，美國常用的原油基準）飆升至每桶 90 美元以上，是推升通膨擔憂的主要原因。這種能源價格衝擊支持聯準會更謹慎、把利率維持在高檔更久（higher for longer：高利率維持較長時間）的做法。交易者應留意後續，若能源價格再上漲，可用能源類主要 ETF 的買權（call options：看漲選擇權，押注價格上漲）來做避險（hedge：用交易降低風險）。
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