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    ING 策略師稱，受台灣與巴爾的摩庫存流入帶動，LME 庫存升至 2019 年高點，銅價下跌

    by VT Markets
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    Mar 18, 2026
    銅價因交易所庫存大幅增加而承受壓力。倫敦金屬交易所（LME，金屬期貨交易所）銅庫存升至 2019 年 9 月以來最高，主要受台灣與巴爾的摩（美國港口）入庫帶動。 LME 銅總庫存增加 18,775 公噸至 330,375 公噸。庫存上升通常代表現貨（可立即交割的實體金屬）需求轉弱。 今年庫存走高，與中國需求疲弱有關。對美國的出貨也因關稅（進口稅）抑制貿易而放慢。 投機部位也轉弱。淨多頭押注（看漲部位減去看跌部位）減少 284 手至 32,788 手，為 2023 年 10 月以來最不看漲的水準。 我們看到銅價面臨明顯阻力，原因是交易所庫存快速上升。LME 總庫存已達 330,375 公噸，為 2019 年 9 月以來未見水準，顯示現貨市場供給偏多。這種累庫意味未來幾週價格可能偏弱。 庫存堆高主要來自中國需求走弱。中國消耗全球一半以上的銅。數據也反映這點：中國 2026 年 2 月官方製造業 PMI（採購經理人指數，用來觀察景氣；50 以上代表擴張、50 以下代表收縮）為 49.1，連續第 5 個月處於收縮，顯示工業與房地產相關需求仍弱。景氣放慢使銅流入中國減少，全球市場可供應量變多。 中國之外，美國因關稅使工業金屬流通變慢，對美出貨也在下降。美國 ISM 製造業 PMI（供應管理協會的製造業景氣指標；50 以下代表收縮）為 47.8，表示工廠活動持續收縮，工業需求前景偏弱。兩大經濟體同時轉弱，對價格不利。 我們也注意到投機買盤正在退潮，淨多頭降至 2023 年 10 月以來最低，代表市場對上漲的信心快速下降。衍生品（用來避險或投機的金融合約，如期貨與選擇權）交易者可考慮賣出期貨（標準化合約，約定未來以特定價格買賣）或買入賣權（Put，價格下跌時可能獲利的選擇權）來因應可能進一步下跌，並留意接近重要支撐位（價格常出現止跌的區域）時的表現。

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