來自偏緊 Fed 的美元支撐
報告稱，Miran 與 Waller 可能再次投下反對票，偏好降息；若其中任何一人撤回偏鴿派（dovish：傾向降息或維持寬鬆、較重視就業）的立場，美元可能出現反應。該行預期主席鮑威爾（Powell）的記者會說法將接近過往訊息，認為現行政策「合適」，未來是否降息取決於勞動市場是否進一步轉弱。 它指出一個「較不常見但需注意的風險」：2026 年 PCE 通膨預測（PCE：個人消費支出物價指數，Fed 偏好的通膨指標）可能從 2.4% 上修，導致 FOMC（聯邦公開市場委員會：Fed 的利率決策機構）取消原本預估的一次降息。它表示，這可能推升美元兌 G10 與美元兌新興市場貨幣，並使美國公債殖利率曲線（Treasury curve：不同到期天期利率的曲線）從「牛市趨平」（bull flattening：利率整體下降但短天期降更快）轉為「熊市趨平」（bear flattening：利率整體上升但短天期升更快）。 它補充，Jan Groen 因通膨路徑更高而修正預測：2026 年不降息、2027 年降息兩次。 聯準會目前的政策利率被視為「偏緊」，應會繼續支撐美元。美元指數（Dollar Index：衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）在 105.50 附近仍穩，較可能往上走。這樣的環境有利於布局美元相對其他主要貨幣走強的策略。點陣圖風險與曲線影響
即將到來的 FOMC 會議重點將放在 2026 年的點陣圖與通膨預測。市場先前一年一直等待 2025 年降息但落空，因此今年「唯一一次」預估降息可能被取消的風險上升；這會被市場視為偏鷹派訊號。 這個風險來自通膨仍高於目標：2 月核心 PCE（Core PCE：排除食物與能源、用來看「較長期趨勢」的通膨）為 2.9%，顯示通膨黏性（sticky inflation：不容易下降、反覆偏高）。同時，WTI 原油（西德州中級原油，美國常用的原油基準）近期上漲到每桶 95 美元以上，使通膨前景更難判斷。若 Fed 上修通膨預測，就可能成為取消降息的理由。 但 Fed 也必須兼顧充分就業。2 月非農就業報告（payrolls：每月新增就業人數）意外疲弱，只增加 9.5 萬人，失業率升至 4.2%，讓偏鴿派成員更有理由反對任何偏鷹派轉向。通膨偏高與勞動市場放緩之間的拉扯，是核心不確定性。 對衍生品（derivatives：價值來自匯率、利率等標的的金融商品，例如選擇權、期貨）交易者而言，買入美元兌歐元或日圓的買權（call options：看漲選擇權；支付權利金後，未來可用約定價格買入美元）是合理策略。這能把風險限制在權利金範圍內，若 Fed 取消 2026 年降息而導致美元走強，可望獲利；若 Fed 維持原指引，損失也有限。 這種政策轉向也可能改變美債曲線，較可能出現熊市趨平：短天期殖利率上升速度快於長天期。我們正考慮布局利率期貨（interest rate futures：以利率或債券殖利率為標的的期貨合約），押注 2 年期與 10 年期美債殖利率利差（spread：兩個利率之差）收窄。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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