期貨市場顯示高油價可能維持更久
市場也透過期貨反映「油價在更長時間內維持高檔」的預期。6 個月期的布蘭特期貨上漲 3.26%，至每桶 86.12 美元。（期貨：一種約定未來以特定價格買賣的合約，常用來避險或投機。） 更廣泛市場的變動包括：風險偏好轉佳（投資人更願意買進股票等風險資產），以及債券殖利率走低（殖利率：持有債券的年化報酬率，通常與債券價格反向變動），即使布蘭特仍維持在 100 美元以上。這波反彈與油價不像前幾個交易日那樣劇烈波動有關。 回顧 2025 年同一時期，市場正試圖站穩，因布蘭特原油仍在每桶 100 美元以上。雖然供應風險推高價格，但伊拉克—土耳其的出口協議帶來喘息空間，並讓每日交易區間縮小。這表示極端波動開始緩和，但市場仍在為更長時間的高價格做準備。 目前布蘭特約在每桶 94 美元，情勢沒那麼緊張，但不確定性仍在。Cboe 原油波動率指數（OVX）目前約 42。（波動率指數：用選擇權價格推算市場對未來波動的預期；OVX 專門衡量原油市場的預期波動。）這水準明顯低於重大供應衝擊期間的高點，但仍高於長期平均的 30 多。這暗示可用「賣出選擇權收取權利金」的方式利用仍存在的波動預期，例如持有多單時賣出備兌買權，或建立稍偏空的買權價差策略。（選擇權：給你在期限內以特定價格買或賣的「權利」；權利金：買方支付的費用；備兌買權：持有現貨/多單，同時賣出買權來增加權利金收入；買權價差：同時買入與賣出不同履約價的買權，控制風險與收益。）曲線結構與相對價值交易
去年，期貨市場呈現明顯的「逆價差」，也就是 6 個月期貨價格比現貨價格低很多，反映市場預期價格會下跌。（逆價差：近月/現貨較貴、遠月較便宜。）相較之下，目前期貨曲線更平坦，6 個月合約只比近月價格低幾美元，表示市場認為價格更穩定。這種環境可能較適合做「跨期價差」交易：賣出近月合約、買入遠月合約，若曲線之後變得更陡（價差擴大）就可能獲利。（跨期價差：不同到期月份合約之間的價差交易。） 2025 年以來的地緣政治重點之一，是尋找繞過荷莫茲海峽的方式，這點仍非常重要。約有全球 20% 的石油消費仍會經過這個「咽喉要道」（chokepoint：運輸必經、易受干擾的狹窄航道）。若區域緊張再起，布蘭特與杜拜—阿曼原油之間的價差可能再次擴大。（杜拜—阿曼原油：中東基準油之一，常用來反映亞洲進口的中東原油價格。）可考慮做多布蘭特期貨、同時放空更依賴荷莫茲航道的原油等級，利用價差作為針對區域衝突升溫的避險。（做多：預期上漲而買進；放空：借入賣出、預期下跌後買回；避險：降低特定風險的策略。）
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