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    德國商業銀行分析師表示，墨西哥披索可能勝過巴西雷亞爾，後者面臨更大的下行風險

    by VT Markets
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    Mar 18, 2026
    德國商業銀行（Commerzbank）分析師表示，巴西雷亞爾在兌美元大幅上漲後，相較於墨西哥披索，有更大的下跌風險。他們把原因歸結為：市場預期的貨幣政策不同、經濟成長前景差異，以及政治不確定性。 他們預期巴西中央銀行（Banco Central do Brasil，BCB；巴西的「央行」，負責利率與通膨管理）今年會降息超過 100 個基點（basis points，bp；常用來表示利率變動，100 個基點＝1 個百分點），並展開一段降息循環（rate-cut cycle；一連串多次降息）。他們預期墨西哥中央銀行（Banco de México，Banxico；墨西哥的央行）只會降息 2 到 3 次，而且寬鬆階段（easing phase；透過降息讓資金更便宜、刺激經濟的期間）接近結束。 他們指出，這會讓兩國之間的利差（interest rate gap；兩國利率的差距，常影響資金流向與匯率）縮小，進而可能壓抑雷亞爾。分析師也提到，先前大幅升息是為了讓經濟降溫，而目前條件提高了 BCB 降息的可能性。 他們認為，巴西經濟成長轉弱、與選舉相關的不確定性、以及可能挑戰央行獨立性（central bank independence；央行不受政府直接干預、可自行決定利率與政策的能力）等因素，都是雷亞爾的額外風險。至於墨西哥，他們提到，如果《美墨加協定》（USMCA；美國、墨西哥、加拿大之間的貿易協議）談出有利結果並包含延長（extension；把協議或條款延長期限），披索可能得到支撐。

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