德國的「債務煞車」（把政府借錢與赤字限制住的財政規則）去年已改革，讓基礎建設與國防可以取得更多資金。2025 與 2026 年度預算現在已獲批准，預期今年政府支出會增加。
德國的預算赤字（政府支出大於收入的差額）預期將從 2025 年相當於 GDP（國內生產毛額，衡量一國經濟產出）的 2.7%，在今年升到 4% 以上。並預計到 2029 年前都會維持在較高水準。
有兩個因素會影響對成長與跨境外溢（對其他國家的連帶影響）的結果：德國與歐元區的「閒置產能」（經濟未充分運用的產能/勞動力空間）程度，以及歐洲中央銀行（ECB，歐元區的中央銀行）的政策反應。如果政策反應較慢，德國與其他地區的成長可能更高，但通膨（物價普遍上漲）壓力也會更大。
評估顯示德國只有小幅「產出缺口」（實際產出與可持續最高產出的差距），勞動市場仍緊俏，與人口結構（少子化、老化）帶來的壓力有關。部分投資資金可能流向消費，可能使成長的提振效果受限。
預測顯示，德國年度成長率在 2029 年前將提高約 0.5 個百分點到 0.8 個百分點。通膨風險主要偏向上行（更可能升高）。
對其他歐元區國家的外溢效應預期會集中在前兩年。歐元區 GDP 的累積影響估計約 0.25 個百分點，上限約 0.5 個百分點。
根據去年批准、在 2025 年啟動的財政刺激，我們預期德國今年的預算赤字會從 2.7% 明顯擴大到 GDP 的 4% 以上。這筆支出用於基礎建設與國防，會直接帶動德國經濟。我們已看到一些早期跡象：德國工業生產在 1 月「月增率」（與前一個月相比的增幅）小幅上升 1.0%。
主要風險是，這波財政加碼可能更推升通膨、而不是帶來同等幅度的成長，尤其在德國勞動市場因人口結構而持續緊俏的情況下。歐元區 HICP（協調消費者物價指數，歐盟用來比較各國通膨的統一口徑指數）2 月「快估值」（提前公布的初步估算）顯示通膨仍在 2.6%，代表物價壓力在新支出完全發揮前就已持續存在。因此應考慮配置在通膨可能持續高於預期的情境，例如使用「通膨交換」（inflation swaps，一種把固定通膨與實際通膨互換的衍生性金融商品，用於對沖或押注通膨變化）。
這種環境會推高債券殖利率（債券報酬率，通常殖利率上升代表債券價格下跌），因為市場會預期通膨更高，且 ECB 可能回應。我們已看到德國 10 年期公債（Bund）殖利率在過去一個月上升 25 個基點（basis points，利率的常用單位，1 個基點 = 0.01%）。我們認為可建立德國公債期貨（用期貨買賣公債價格的合約）的「放空部位」（short positions，押注價格下跌、等同押注殖利率上升），例如 Bund 或 Bobl（德國中短天期公債期貨），以掌握這個趨勢。
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