歐洲成品油庫存可支撐天數
歐洲正在動用成品油庫存，商業與戰略（政府）儲備中合計接近 7,000 萬桶的航空燃油（jet fuel，噴射機用燃料）。這些庫存可在海灣來源航空燃油供應短缺 30 萬桶/日（kb/d，意指每天幾千桶）時，支撐數個月。 中間餾分油（middle distillates，原油蒸餾後介於輕油與重油之間的產品）壓力上升，尤其是柴油與航空燃油，因為海灣供應流向歐洲、非洲與亞洲。東北亞石化用石腦油（naphtha，石化裂解常用原料）也開始吃緊；同時，阿聯與卡達的液化石油氣（LPG，把丙烷、丁烷等壓縮成液態以便運輸的氣體燃料）出貨減少，帶動丙烷（propane，LPG 主要成分之一）市場走高。 停產/關閉的供應（shut-ins，因安全、管線或營運問題而被迫停止的產量）接近 7 百萬桶/日，幾天內可能升至兩位數。成品油價格上漲與政策反應，正在推動全球市場重新平衡。裂解價差與煉油利差交易
海灣地區煉油產能少了近 200 萬桶/日，使成品油市場比原油更快轉緊，帶來煉油利差機會。3:2:1 裂解價差（crack spread，用成品油與原油價差估算煉油利潤的指標；3 桶原油約產出 2 桶汽油、1 桶柴油/馏分油）已飆破每桶 70 美元，屬於罕見水準。我們可用「做多」（long，押注價格上漲）汽油與柴油期貨，同時「做空」（short，押注價格下跌）原油期貨，來掌握價差擴大。 歐洲的庫存緩衝消耗比預期更快，尤其是柴油與航空燃油等中間餾分油。近期 Euroilstock（歐洲油品庫存統計）資料顯示 2026 年 2 月庫存減少 1,500 萬桶，為歷來最大單月降幅。這代表當歐洲被迫在全球市場搶購替代供應時，做多柴油期貨（gasoil，歐洲常用的柴油期貨標的）與航空燃油掉期（swap，一種以價格差額結算的衍生性合約）可能更有利。 對工業生產很重要的市場也同樣緊張，特別是亞洲石化用石腦油。LPG 出貨減少也讓丙烷價格跳升，影響供暖與工業用戶。可考慮針對這些產品的衍生性布局，例如做多石腦油掉期、同時以布蘭特原油（Brent，國際原油基準之一）作對沖。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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