Wave Structure And Key Levels
((C)) 浪正在形成五浪「推進」（impulse，主趨勢的 5 段推進走勢）。從 ((B)) 浪高點起算，(1) 浪下跌到 $91.13，而 (2) 浪目前正在反彈。 (2) 浪是在修正 2026 年 3 月 10 日高點後的下跌，可能走出三段或七段的「擺動」（swings，可理解為一段一段的來回波動）。短線關鍵價位是 $105.74；只要此價位守住，上漲都視為修正反彈，可能在三段或七段後轉弱，讓下跌延續。 考量 GDX 處於修正性下跌趨勢，接下來幾週可評估偏空的「衍生品」（derivatives，用標的價格變動來定價的工具，例如選擇權）策略。買進「賣權」（put options，價格下跌時通常受益的選擇權）是押注下跌到 $71.60 至 $84.60 目標區的直接做法。另一個可行方式是在關鍵壓力 $105.74 上方賣出「價外」（out-of-the-money，履約價比現價更不利、但權利金較便宜的選擇權）「買權價差」（call spreads，同時賣出/買入不同履約價買權以限制風險），若價格橫盤或下跌，有機會獲利。 這個技術面觀點也呼應近期礦業板塊的基本面壓力。2026 年 2 月最新通膨資料顯示「消費者物價指數」（CPI，衡量民生商品與服務價格變動的指標）仍偏高，為 3.3%，使市場對短期降息的預期延後。再加上 WTI 原油（美國西德州中質原油，常用的國際油價基準）價格回升到每桶約 $82，可能讓礦商成本與獲利空間持續受壓。 我們在 2025 年中也看過類似狀況：金價在第一季強勢後轉為停滯。當時因市場對央行政策不確定，GDX 表現落後於「實體黃金」（physical gold，指金條/現貨等非金融合約形式的黃金）。這段歷史經驗表示，在經濟訊號更清楚前，礦業板塊的反彈仍應保守看待。Tactical Trade Setup
目前這波小反彈（3 月 10 日低點後開始）提供在較好價位建立偏空部位的機會。可留意這波上行在接近但未突破 $105.74 前轉弱。此反彈有利於更好的賣權進場點或放空點，並且能用明確價位控管風險。 為了掌握預期的下一段下跌，我們關注 2026 年 5 月或 6 月到期的賣權。此時間窗較可能讓 ((C)) 浪的第 (3) 浪下跌成形。履約價選在 $90 到 $80，可在風險與潛在報酬間取得較好平衡，配合 ETF 朝斐波那契推算目標區移動。
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