美元指數下滑
美元指數（US Dollar Index，DXY，衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）在上週五觸及 100.54、創逾九個月高點後，跌破 100。DXY 追蹤美元兌六種主要貨幣的表現。 市場預期日銀將把政策利率維持在 0.75%，同時保留在通膨持續偏高時進一步升息（tighter policy，收緊貨幣政策：提高利率、讓資金成本變高）的可能。外界將關注總裁植田和男的談話，看看他對能源推動的通膨與經濟成長風險有何暗示。 日本已開始釋出戰略石油儲備（strategic reserves，政府為緊急情況預留的油）以支撐國內需求，因市場擔心供應可能受干擾。日本官員也再次警告匯率波動過大；日本與南韓並發布聯合聲明，提到日圓與韓元快速下跌。 美元／日圓回落到約 159.20，因交易人士在本週聯準會與日銀會議前降低風險。主要擔憂來自油價上漲；布蘭特原油（Brent crude，國際重要原油指標）近期突破每桶 95 美元，使各國通膨前景更難判斷。重大央行決策前的不確定性，通常會推高短期市場波動（volatility，價格起伏變大）。期權波動率可能上升
針對週三的聯準會會議，市場幾乎認定利率不會偏離目前 3.50%–3.75% 區間。美國 2026 年 2 月通膨數據仍偏高至 3.1%，決策者缺乏近期放寬政策（easing，降息或減少緊縮）的理由。因此，市場可能預期偏保守的措辭，讓美元相對其他貨幣仍有支撐。 在這種事件風險（event risk，重大事件造成價格突然大幅波動的風險）下，本週到期的美元／日圓期權（options，選擇權：用權利金換取未來以特定價格買賣的權利）隱含波動率（implied volatility，期權價格反映的「市場預期波動大小」）可能上升。交易人士可考慮買入跨式（straddle，同一履約價同時買買權與賣權）或勒式（strangle，不同履約價同時買買權與賣權），用來押注公告後可能出現超預期的上漲或下跌。這些期權的成本通常會在會議前上升，因此較早布局可能更有利。 至於週四的日銀，我們預期政策利率維持在 0.75%，但重點是植田的用詞。日本核心通膨（core inflation，扣除波動較大的項目後的通膨，更能反映趨勢）仍偏高至 2.8%，進口能源成本高企，對國內經濟造成明顯壓力。若日銀釋出可能進一步升息以壓抑通膨的訊號，日圓可能短暫快速走強。 對放空日圓（shorting the yen，押注日圓貶值）的人而言，最大風險是政府直接進場干預（intervention，政府在外匯市場買賣貨幣以影響匯率），而警告聲音正變得更強。日本財務省（Ministry of Finance，負責匯率政策）在 2025 年底曾於更低的匯率水準出手支撐貨幣。如今日本與南韓官員又就貨幣轉弱發布聯合聲明，顯示在 159 上方採取行動的可能性不低，不能輕忽。 干預風險升高，使得買入價外（out-of-the-money，價外：目前匯率尚未觸及、立即行使沒有利潤）的美元／日圓賣權（put option，賣權：押注下跌，可在特定價格賣出）成為吸引人的策略。這類期權能用較低成本取得下跌曝險（downside exposure，從下跌中受益或避險），一旦日本當局突然進場拉升日圓，可能帶來可觀回報。美日之間的利率差（interest rate difference，兩國利率高低差）長期仍偏向日圓較弱，但干預會在短期帶來強烈風險。
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