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    道明證券的丹尼爾・加利警告，隨著全球短缺收緊供應，交易所銅庫存可能會愈發被動用

    by VT Markets
    /
    Mar 16, 2026
    TD 證券表示，全球銅供應短缺，未來可能會愈來愈多靠「提領」交易所倉庫庫存來補足。它指出，過去幾年曾利用「場外」庫存來緩衝供需落差。（「交易所倉庫庫存」指倫敦金屬交易所 LME、紐約商品交易所 COMEX 等交易所可查到、可交割的公開庫存；「場外庫存」指不在交易所倉庫、通常不公開的企業或貿易商持有庫存。） 它報告稱，截至 2023 年底，交易所庫存約占全球地面銅存量（「地面存量」指已開採、存在倉庫或製造鏈中的銅）約 5%。它表示，這個占比現在約為地面存量的 33%。 它表示，剩下 67% 的地面銅大多不能自由流通，並列出三項限制：中國國家戰略儲備（由國家儲備部門持有、非一般市場供應）、維持工廠運作所需的最低作業庫存（不能隨便賣掉，否則會影響生產）、以及美國「受地理與運輸限制」的庫存（位置不便或難以及時運出，等於不容易投入市場）。 它表示，這些條件可能把更多需求推向「可見的」交易所庫存（指可公開查詢的交易所倉庫庫存）。它也提到本文在 AI 工具協助下製作，並由編輯審閱。

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