對上游供應的影響
美國的額外供應反應預期會延後且規模有限。新增的美國供應至少需要六個月才可能上線（come online，開始實際供應），而且量只會是目前缺口的一小部分。 如果石油無法通過海峽，OPEC（石油輸出國組織）所謂的閒置產能（spare capacity，能在需要時快速加產的剩餘產能）實際上用處有限。多數閒置產能位於波斯灣內。 有一種情境是假設能源流量（energy flows，原油與能源的運輸量）幾乎完全停擺直到 5 月底，之後在 6 到 8 月逐步恢復，同時價格升至歷史新高並維持在高位，以便透過需求被迫下降（demand destruction，因價格過高而讓消費者與企業減少使用）來讓市場重新平衡。 今晨布蘭特原油（Brent crude，全球重要的原油基準價格）接近每桶 145 美元，必須接受霍爾木茲海峽的運輸中斷將會拖長。上週日內瓦（Geneva）會談失敗，表示短期解決不太可能，迫使市場重新定價，面對長期供應衝擊（sustained supply shock，持續性的供應大減）。這不是短期事件，交易策略應反映油價進入新的、更高價位。市場平衡與需求
現貨市場（physical market，實際交割與現貨買賣的市場）極度吃緊，約每日 800 萬桶產量仍在停產。OPEC 多數閒置產能在波斯灣內，海峽未重開前基本派不上用場。這比 2022 年看到的供應衝擊更嚴重，因為可用來緩解的手段很少。 美國的供應反應來不及在接下來幾個月產生影響。貝克休斯（Baker Hughes，提供能源產業數據的公司）上週五數據顯示石油鑽機（oil rigs，用來鑽探油井的設備數量，常被視為未來產量的領先指標）只增加 5 座；在油價已連續數週維持三位數的情況下，這樣的反應偏弱。不同於 2011 年後頁岩油（shale，從頁岩地層開採的石油）快速成長，這次受資本紀律（capital discipline，業者更重視控管投資與回饋股東，不願大幅擴產）與供應鏈限制（supply chain constraints，設備、人力、零件等供應不足）影響，難以迅速拉升產量。 期貨市場（futures market，約定未來時間以特定價格買賣的市場）已反映極端稀缺：近月合約（front-month contract，最接近到期的期貨）較六個月合約出現每桶 5 美元的明顯溢價（premium，價格更高）。這種「逆價差」（backwardation，近月比遠月貴，代表短期供應更缺）表示交易者願意付更高價格來確保立刻拿到原油。上週戰略石油儲備（Strategic Petroleum Reserve，SPR，政府的緊急原油庫存）釋出量只有 1,500 萬桶，低於預期，也強化了這個狀況，顯示各國正試著保留緊急庫存。 最終市場必須靠需求下降來達到平衡，代表價格需要維持在高位。IEA 最新報告顯示，2 月全球需求初步下降每日 150 萬桶，但相較於持續的供應缺口仍偏小。因此，任何價格回落都應視為買進機會，因為基本面的供應赤字仍遠未解決。
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