核心通膨與油價風險
核心 PCE 通膨（Core PCE inflation，「個人消費支出物價指數」扣除食品與能源後的通膨，Fed 常用的通膨指標）連續兩個月月增 0.4%。這使年增率升至 3.1%，為 2024 年初以來最高。 他們預期點陣圖（dot plot，Fed 官員對未來利率看法的圖表）仍會指向 2026 年僅降息一次。他們補充，利率前景很大程度取決於油價是否能維持在每桶 100 美元附近或以下。 他們預期本週即將公布的數據，不太可能改變本次會議的整體基調。 在 Fed 預期本週維持利率不變的情況下，市場定價出現明顯落差。聯邦基金期貨（Fed funds futures，押注未來政策利率走向的期貨）仍暗示到 2026 年底接近降息兩次，但這種情境現在看來過度樂觀。這意味著可因應「利率維持較高、維持更久（higher for longer）」的情況，做法是賣出近期利率期貨（押注短期利率不會如市場預期那樣快下降）。波動與股票避險
我們看到核心 PCE 通膨回升至 3.1%，為 2024 年第一季以來高點，主要受能源價格影響。WTI 原油（西德州中質原油，美國原油基準價）近期在供給疑慮再起下觸及每桶 95 美元，使 Fed 關注的 100 美元關卡看來不穩。若油價突破該關鍵水位就能獲利的選擇權策略（options，買方有權利但不一定要履約的衍生工具），可作為對沖 Fed 維持偏鷹立場的直接避險。 地緣政治與通膨不確定性偏高，代表整體市場波動（volatility，價格上下起伏的程度）可能被低估。VIX（波動率指數，常被視為市場恐慌程度的指標）徘徊在相對溫和的 16 附近，可能未完全反映鮑爾可能強調的風險。我們可考慮買入波動率指數的買權（call option，價格上漲時可獲利的選擇權），作為較低成本的保險，以防市場突然下跌。 長期高利率環境對股票不利，尤其是 2025 年推動市場的科技股與成長股。Fed 偏鷹式的暫停降息，會壓縮仰賴較低借貸成本的高估值。買入如那斯達克 100 等股票指數的賣權（put option，價格下跌時可獲利的選擇權）是較穩健的避險方式，以防出現回檔。 更偏緊的 Fed 政策也可能支撐美元。美元指數（DXY，衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）已扭轉 2025 年下半年的跌勢。押注美元持續走強的衍生品策略（derivatives，價值來自其他資產的金融工具），特別是對那些央行釋出降息訊號的貨幣，看起來更具吸引力。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立刻開始交易。
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