央行利率預期
目前「貨幣市場」（用來交易短期利率產品的市場）預期歐洲央行今年將升息兩次。上個月，市場還不預期會有政策變動。 週日，法國總統馬克宏表示，必須盡快恢復荷姆茲海峽的航行自由。他也呼籲伊朗總統停止對該地區國家（包括黎巴嫩與伊拉克）的攻擊。 市場焦點轉向歐洲央行下一次政策會議。總裁拉加德預計將說明，央行打算如何回應由衝突引發的「通膨壓力」（物價持續上漲的壓力）。 該貨幣對也可能遇到阻力，因為日圓受到「可能進行匯市干預」（政府或央行直接買賣外匯、影響匯率）的預期支撐。財務大臣 Satsuki Katayama 表示，政府正密切關注匯率波動，必要時已準備採取強力行動。從 2025–2026 波動得到的啟示
我們記得 2025 年末曾出現短暫樂觀情緒：當時歐元／日圓突破 182.50，市場寄望與伊朗的衝突會很快結束。這種情緒基於一個想法：能源價格若回落，將有利於歐元。回頭看，當年冬季「WTI 原油」（美國西德州中質原油，是常用的油價指標）後來飆升至每桶 110 美元以上，證明那只是短暫好轉；該貨幣對在 2026 年 1 月跌破 175.00。 市場在 2025 年末對歐洲央行升息兩次的定價是正確的，但根據此消息買進「買權」（call option，一種選擇權；付出權利金後，可在到期日前或到期日以約定價格買入標的）的交易者反而承受虧損。因為升息是為了應對長期的能源推動型通膨，而能源成本最終對經濟的傷害，超過升息對貨幣可能帶來的支撐。近期歐盟統計局（Eurostat）資料證實，歐元區在 2025 年下半年進入「技術性衰退」（連續兩季經濟成長為負），顯示高能源成本的負面影響。 日本官方對干預的警告並非空話，這讓當時持有歐元／日圓多頭部位的人承受很大風險。我們在 2025 年 11 月看到日本財務省採取果斷行動，使日圓大幅走強，並造成單日超過 300「點」（pip，外匯常用的最小報價變動單位）的波動。這也說明，與其單押方向，更謹慎的做法是使用「長天期選擇權」（到期日較長的選擇權），例如「跨式策略」（straddle，同時買進同到期日、同履約價的買權與賣權，通常在大波動時更有利）。
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