預期能源價格下跌
如果衝突在數週內結束，我們預期能源價格會明顯下滑。因此，偏向看跌（也就是押注價格下跌）的原油相關合約可能更適合。目前市場已把大量「風險加價」算進價格；「風險加價」指的是因戰爭等不確定因素，買賣雙方願意付出或要求的額外價格，這部分可能很快消失。 西德州中質原油（WTI，一種常用作美國原油參考價格的標準油）因衝突影響荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）的航運通道，過去一個月都在每桶 125 美元以上交易。我們也看到美國能源資訊署（EIA，美國政府的能源統計與分析機構）最新報告顯示，上週原油庫存減少 400 萬桶，幅度高於預期。一旦供應與運輸恢復正常，這種緊張狀況可能會直接反轉。 我們認為，可用兩種方式押注下跌：買進大型原油 ETF（交易所買賣基金，像股票一樣可在交易所買賣的基金） 的賣權（put option，價格下跌時更可能獲利的期權/選擇權），或放空 WTI 的期貨（futures，以約定價格在未來交割的合約）來做布局。這些交易會在油價下跌時直接受益。市場上的放空部位（short positions，押注價格下跌的持倉）過去一個月增加了 15%，顯示這種看法正在擴大。 1991 年第一次海灣戰爭期間也出現類似情況：空襲開始、不確定性降低後，油價在一天內暴跌近 35%。我們在 2025 年看到的油價上漲，主要建立在衝突可能拖長的威脅上；若衝突結束，這部分由恐懼推升的價格就可能回落。波動可能大幅下降
能源類資產的「隱含波動率」（implied volatility，市場用期權價格推算出的未來可能波動程度）一直非常高，Cboe 原油波動率指數（OVX，一個用來衡量市場對原油未來波動預期的指數）徘徊在 60 附近。若戰事結束，波動很可能明顯下降，使得像是賣出認購價差（call credit spread，一種同時賣出與買入不同履約價的認購期權、用來收取權利金並押注價格不大漲的策略）這類策略更具吸引力。這讓我們不只可從價格下跌獲利，也可從市場不確定性降低中獲利。
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