亞洲能源曝險與供應風險
他們指出，亞洲從中東進口接近 60% 的原油（crude oil，尚未提煉的石油）、22% 的成品油（refined petroleum，已提煉的汽油、柴油等）、20% 的天然氣（natural gas，主要燃料氣體），以及超過 40% 的其他氣體，例如 LPG（液化石油氣，常用於瓦斯桶與部分工業用途）。他們表示，風險不只在油價上漲，還包括可能出現能源短缺，以及供應鏈（supply chain，從原料到生產、運輸、銷售的整體流程）受干擾。 他們說，這些情況可能拖累區域經濟成長，並提高通膨（inflation，整體物價持續上升）風險。他們補充，接下來一週的焦點包括 G10（十個主要已開發國家的貨幣／經濟體）與亞洲各國中央銀行，評估近期能源衝擊對通膨的影響，同時國內成長仍不平均。 伊朗衝突持續進行，對經由荷莫茲海峽的石油供應構成重大威脅。我們認為，由於亞洲高度依賴中東能源，亞洲貨幣與利率特別脆弱。未來幾週，這會帶來能源短缺與更廣泛供應鏈中斷的明確風險。 由於亞洲接收了通過該海峽 90% 的石油，一種直接做法是放空（short，押注價格下跌）對能源進口最依賴國家的貨幣。印度進口超過 85% 的原油需求，其貨幣曝險極高，因此買入印度盧比（INR）兌美元的賣權（put options，一種選擇權；可在到期前以特定價格賣出，常用於押注下跌或避險）是合理的交易。類似策略也可用於韓元（KRW）與泰銖（THB）。貨幣、原油與利率的部位想法
以我們在 2026 年初的角度來看，只要回顧 2022 年能源價格衝擊就能看到先例。當時布蘭特原油期貨（Brent crude futures，以布蘭特原油為標的的期貨合約；期貨是約定未來以特定價格買賣的契約）飆破每桶 120 美元，導致淨進口國貨幣明顯貶值，因其貿易逆差（trade deficits，進口金額大於出口金額）擴大。這段歷史顯示，現在可能再次出現類似走勢。 應考慮透過原油衍生品（oil derivatives，以原油為標的的金融工具，如期貨、選擇權）取得直接曝險；在最新消息下，布蘭特原油已突破每桶 95 美元。我們認為，做多（long，押注價格上漲）原油期貨，或買入原油 ETF（交易所買賣基金，像股票一樣交易的基金）的買權（call options，選擇權；可在到期前以特定價格買入，常用於押注上漲）是掌握供應疑慮升溫的直接方式。特別是買權能以風險可控的方式，在地緣政治（geopolitics，國際政治與地理影響）惡化時取得上行空間。 也必須預期通膨對央行政策的影響，這會在利率衍生品（interest rate derivatives，以利率為標的的工具，如利率期貨、利率交換等）上帶來機會。亞洲各國央行原本可能考慮降息（rate cuts，調降政策利率），現在可能被迫維持不變，或釋出更偏鷹派（hawkish，偏向緊縮、重視抑制通膨）的立場，以對抗能源成本上升。這使得押注短期利率維持較高更久的部位更有可行性。 不確定性升高，使市場波動（volatility，價格起伏的幅度）上升的機率很高。交易者可考慮買入選擇權，交易對價格大幅波動的預期，特別是在如 USD/KRW（美元／韓元）這類貨幣對上。這能從不穩定本身獲利，而這正是目前市場的特徵。
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