BNY iFlow 數據顯示投資人更怕風險，iFlow 情緒指標（用資金流向推算市場情緒的指標）進一步落入負值，來到 -0.088。債券買盤增加，股票需求則轉為持平。 債券資金主要集中在 G10（十個主要已開發國家）與歐元區政府債（政府發行的債券）上；新興市場主權債（新興國家政府債）出現賣出。這代表固定收益（以利息為主的資產，如債券）部位更偏向保守防守。 外匯（FX，貨幣）資金流顯示 INR（印度盧比）與 EUR（歐元）流出，同時 CNY（人民幣）與 ZAR（南非蘭特）有需求。TRY（土耳其里拉）與 SGD（新加坡幣）也有明顯流出；PLN（波蘭茲羅提）與 COP（哥倫比亞披索）則有買盤。 許多經常帳順差國家（出口收入大於進口支出）出現拋售外匯，原因與擔心能源進口成本上升，以及短期內用財政措施（政府支出或減稅）壓低能源價格有關。在亞太地區，KRW（韓元）與 JPY（日圓）是唯二被形容為「持有過多」（市場部位擁擠、太多人已經持有）的貨幣，而且新增買盤不多。 在風險偏好下降下，衍生性商品（以其他資產為標的的合約，如期貨與選擇權）策略應以保護本金為主，並針對特別弱與特別強的市場下手。iFlow 情緒指標下滑加速，這種情緒轉變自 2025 年底已逐步形成。這種防守配置直接反映市場重新擔心能源成本，特別是布蘭特原油期貨（以未來交割油價交易的合約）上月重新站回每桶 95 美元以上之後。 可考慮受益於「避險資金」（市場恐慌時流向較安全資產的資金）回流政府債的策略：做多 G10 與歐元區的債券期貨（期貨：約定未來以特定價格買賣的合約），例如德國公債期貨（Bund）；同時用避險方式買入新興市場債券 ETF（追蹤一籃子債券的基金）的賣權（put option：買方有權在到期前以約定價格賣出標的）。此外，聯準會 2026 年 2 月會議的說法顯示暫停升息、但仍會緊盯通膨，這讓持有較安全的政府債更有吸引力。 股票需求轉平後，波動（價格起伏幅度）通常更容易上升，使得選擇權策略更值得考慮。可在主要指數（代表市場整體的指標，如 S&P 500）上賣出「看漲價差」（call spread：賣出較低履約價的看漲選擇權，同時買入較高履約價的看漲選擇權，用來限制風險），這在盤整或小跌時較有利。VIX（衡量市場預期波動的指標）過去四週已從 14 升到 19，顯示不確定性上升，也代表選擇權權利金（期權價格）更高、賣出時收取的權利金變多。 歐元與印度盧比的明顯流出，代表可考慮直接偏空操作。可放空 EUR/USD 期貨（放空：先賣出，期待之後用更低價格買回），或買入該匯率的賣權；尤其歐元區最新製造業 PMI（採購經理人指數，用來衡量景氣，50 以下代表萎縮）為 48.5，落在萎縮區間。盧比方面，能源進口壓力持續拖累匯價，且印度貿易逆差（進口大於出口的缺口）在最近一季擴大 15%，也支持這個方向。 相對地，人民幣與南非蘭特需求強，較適合做相對強弱交易（用強勢貨幣對弱勢貨幣）。可建立做多 CNY、同時對較弱的 EUR 的部位，或做多 ZAR 對其他出現流出的新興市場貨幣。中國在 2026 年初公布出口年增 4%（與去年同期相比），也提供短期偏多人民幣的基本面理由。 日圓與韓元被標示為「持有過多」，提醒不要追逐既有趨勢。雖然它們一直被視為較安全的持有標的，但新增買盤不足代表動能轉弱、部位可能過於集中。較合理的做法是：若已有做多 JPY 或 KRW 的部位，可用便宜的價外賣權（out-of-the-money put：履約價低於現價的賣權，成本較低）做保護，以防匯率突然反轉。

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