短期利率預期
4 週期國庫券利率維持在 3.64% 不變，代表市場對短期利率的預期穩定。這可視為一個訊號：市場不預期聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed；美國的中央銀行）短期內會突然大幅調整利率。在這種環境下，賣出波動率（selling volatility；賣出選擇權來賺取權利金，押注價格不會大幅波動）在接下來幾週可能較有吸引力。 近期經濟數據也支持這個看法。上週的就業報告顯示非農就業人數增加 195,000，表示經濟穩定擴張且沒有明顯推升通膨。這種可預期性讓一些策略更有吸引力，例如在 SPX（標普 500 指數選擇權常用的代號）上賣出鐵兀鷹（iron condor；同時賣出一組看漲價差與看跌價差的選擇權組合，通常在價格維持區間時獲利），因為它們主要賺「價格不大幅來回」的情況。芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX；用來衡量市場對未來波動的預期，常被稱為「恐慌指數」）也反映了這點，過去一個月大多在 14 附近，低於長期平均。 回顧 2025 年，市場對 Fed 的公告反應很劇烈，因為利率路徑（rate path；未來利率怎麼走的市場預期）不確定性非常高。如今的穩定形成強烈對比，意味著做多波動（long volatility；買進選擇權，押注價格會大幅波動）現在較不容易賺錢。這會相對有利於賣出選擇權、收取權利金（premium；買方支付給賣方的選擇權價格）的策略，因為市場正在押注偏平靜。 穩定的利率環境也持續支撐美元。歐洲中央銀行（European Central Bank，ECB；歐元區的中央銀行）暗示下季可能降息，使得利差（interest rate differential；兩地利率差距）更有利於持有美元。交易者可能會用像 EUR/USD（歐元兌美元匯率）這類貨幣對的選擇權來布局美元進一步走強。聚焦下一次點陣圖
接下來市場焦點會放在 Fed 的下一次點陣圖（dot plot；Fed 官員對未來利率水準的個別預測，以點的方式呈現）來判斷今年後續方向。由於目前偏穩定，交易者也可能更關注 SOFR 期貨（SOFR futures；以擔保隔夜融資利率 SOFR 為基準的利率期貨，用來反映與交易未來利率預期）上較長天期的選擇權；市場仍已反映 2026 年底可能降息的預期。若建立一個押注 Fed 維持利率不變時間比市場預期更久的部位，可能是一種有用的避險（hedge；用來降低其他投資風險的配置）方式。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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