貿易逆差縮小與美元展望
美國 1 月商品貿易逆差大幅縮小，對美元（美國貨幣）來說是偏多（看漲）的重要訊號。逆差改善 175 億美元，可能代表出口增加，或進口減少。兩者都會降低全球市場上的美元供給（外流的美元變少），通常有利美元走強。我們認為這是支撐未來幾週美元走勢的關鍵變化。 這項貿易數據也與其他近期數據一致：2 月就業報告顯示新增 21.5 萬個工作（新增就業人數），以及消費者物價指數 CPI（衡量物價、也常用來看通膨的指標）仍卡在 3% 以上。經濟仍有韌性、通膨又偏高，讓聯準會 Fed（美國中央銀行）較不需要考慮降息（降低政策利率）。若美國利率政策比其他國家央行更偏緊（偏向維持高利率），通常會形成美元的有利推力。 因此，可留意能從美元走強獲利的衍生性策略（以標的資產為基礎、用合約交易的工具），特別是對上立場較偏鴿（較傾向降息或寬鬆）的貨幣。買入 EUR/USD 的賣權（put option：押注匯率下跌的選擇權），並把履約價（strike price：可買賣標的的約定價格）設定在 1.05 以下，看起來具有吸引力。這些選擇權的隱含波動率（implied volatility：市場用來反映未來波動預期、也影響期權價格的數值）仍算合理，若美元續升，風險報酬可能不錯。 在股票方面，這可能有利於以美國內需為主的公司，以及因全球需求回升而受惠的出口商。可考慮買入工業類 ETF（交易所買賣基金，像股票一樣在交易所買賣、用來追蹤一籃子股票）的買權（call option：押注價格上漲的選擇權），因為這些公司更直接受惠於貿易數據暗示的製造業回溫。回顧 2025 年下半年，該產業曾受全球成長放緩疑慮拖累，如今可能出現明顯反轉。歷史背景與策略含意
1 月數據與 2025 年多數時間的主流看法形成對比：當時市場更擔心逆差擴大與內需轉弱。歷史上 2017-2018 年也出現過類似情況：經濟走強、聯準會偏鷹（hawkish：較傾向升息或維持高利率以壓通膨），帶動美元長期相對強勢。我們認為這次的新數據可能代表類似走勢正在形成。
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