能源供應緩衝與分散來源
中國在價格較低時囤積能源作為緩衝，原油總儲備估計約可支撐 80 天的用量。進口來源也分散，並可能增加自俄羅斯進口原油。 中國也提高非化石燃料發電（不是煤、油、天然氣的發電，例如風電、太陽能、水力與核能），2025 年再生能源發電占比升至接近 40%。因應中東衝突，政府要求大型煉油廠（把原油加工成汽油、柴油等成品的工廠）暫停出口柴油與汽油。 較高的油氣價格可能推升通膨（物價持續上漲），但中國起點低於美國與歐洲。通膨走勢偏強，可能使中國人民銀行（PBoC，中國央行）對進一步的小幅貨幣寬鬆（例如降息或降低資金成本）更保守。 考量去年以來中東緊張局勢持續，我們認為能源成本會直接限制中國人民銀行的操作。布蘭特原油（Brent，全球常用的原油基準價格）本月仍高於每桶 95 美元，進口型通膨（因進口商品變貴而帶動物價上升）的風險明顯。中國 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般物價變化）為 1.8%，已連續三個月上升。對政策與資產的市場影響
這種持續的價格壓力表示，PBoC 在未來幾週對進一步貨幣寬鬆會非常謹慎。不同於 2022 年能源危機後較全面的寬鬆，目前環境更限制央行空間。因此，市場需下修對降息的預期，並反映在以人民幣計價的利率交換（利率互換，兩方交換利息支付方式的金融合約）上。 對外匯交易者來說，寬鬆空間有限可為人民幣提供支撐，使押注人民幣大幅走弱的風險升高。人民幣與美元之間的利差（兩種貨幣利率的差距）不太可能明顯擴大。策略上可考慮在美元兌人民幣偏穩或人民幣略升的情境中獲利。 此情境也不利中國股票，因為其上漲常依賴政策支持。市場不確定性仍在，恆生指數選擇權（期權，給你在未來以特定價格買或賣的權利）隱含波動率（用選擇權價格反推的市場預期波動）自年初以來上升 15%。交易者可能透過買入重要中國指數的賣權（Put option，價格下跌時可能獲利的選擇權）來為股票部位避險。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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