通膨數據與政策預期
美國消費者通膨持平：2 月整體 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般商品與服務價格變動）年增 2.4%，核心 CPI（排除波動較大的食品與能源後的通膨指標）年增 2.5%。根據 Prime Market Terminal 的資料，貨幣市場（利率與短期資金的交易市場）預期到年底總共降息 30 個基點（basis point，1 個基點 = 0.01%）。 美國 10 年期公債殖利率（持有公債到期的年化報酬率）上升超過 6 個基點至 4.218%，對黃金造成壓力。IEA（國際能源署）同意釋出超過 4 億桶（政府或機構的）儲備油，以壓低因荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸航道）關閉而帶來的價格壓力；伊朗則表示油價可能上看每桶 $200。 金價仍低於 $5,419（3 月 2 日創下的本輪高點）。市場提到的壓力位（價格上方可能較難突破的區域）在 $5,238、$5,300、$5,350、$5,419；支撐位（價格下方可能較難跌破的區域）在 $5,100、$5,014，以及 50 日 SMA（50 天簡單移動平均線，用過去 50 個交易日的平均價格判斷趨勢）$4,896。 回顧 2025 年 3 月，當時黃金面臨強勢美元與上升的公債殖利率壓力。市場擔心荷姆茲海峽衝突推升油價，讓通膨難以下降。這使黃金的避險吸引力被美元的吸引力壓過。2026 年黃金展望
之後地緣政治緊張降溫，但仍是風險來源。WTI 曾一度衝近每桶 $90，目前在 2026 年 3 月初約落在 $82。能源價格回落，降低了短期內通膨大幅跳升的風險。 油價回落也讓聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）更有空間轉向「偏鴿」（dovish，傾向降息或放寬政策）。在通膨年增率持續下降後，聯準會於 2025 年 12 月降息 25 個基點。最新 2026 年 2 月 CPI 顯示年增率維持在 2.1%，延續下降趨勢。 因此，去年壓抑黃金的因素已反轉。美元指數從高於 99 的高點走弱，現約 97.50；10 年期公債殖利率從 4.2% 以上降至約 3.95%。 這種變化成為金價的重要助力，推動金價突破 2025 年觀察的關鍵壓力區，包括 $5,419 的高點。聯準會進入降息循環後，金價走勢較可能偏上，目前在 $5,550 附近整理（價格在一段區間內震盪、等待方向）。 對衍生品（derivative，衍生性商品；價格來自另一個標的，例如黃金期貨與選擇權）交易者而言，明顯回檔可視為買進機會。在利率下降、美元轉弱的背景下，可考慮買進買權（call option，支付權利金後取得未來以特定價格買入的權利），或建立牛市買權價差（bull call spread，同時買入較低履約價買權、賣出較高履約價買權，以降低成本但限制最大獲利）。這些做法可在控制風險下參與上漲，也能應對短期波動。 支撐偏多看法的是機構需求仍強。世界黃金協會（World Gold Council）資料顯示，各國央行在 2025 年底前仍持續買入，第四季淨增加 290 噸。這種持續性買盤為市場提供底部支撐。
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