市場仍聚焦英鎊的抗跌表現
我們觀察到英鎊在 1.2850 附近展現出一貫的抗跌力（韌性：指價格在利空下仍不易下跌），即使美國經濟數據顯示美元仍偏強。這種走勢像 2025 年：外部突發事件（外部衝擊：如戰事、能源價格大波動）並未明顯拖累英鎊。交易者不應輕易假設未來幾週 GBP/USD 會直線下跌。 回顧 2025 年，即使有地緣政治衝突與偏高的美國通膨（通常會推升避險美元；避險：市場恐慌時資金傾向流向較被認為安全的資產），英鎊仍在 1.34 附近站穩。如今情況相似：2026 年 2 月最新美國通膨仍維持在 3.4%（持續偏高），但 GBP/USD 仍出現明確支撐。關鍵在於英國薪資成長率剛公布為 4.1%，高於預期，代表英國央行（Bank of England，負責英國利率與貨幣政策的中央銀行）降息速度可能較慢（降息：降低政策利率以刺激經濟）。 對衍生品交易者（衍生品：價格跟著匯率、利率等標的變動的金融工具，如期權、期貨）而言，直接做空英鎊（放空：押注價格下跌）風險較高。我們認為較合適的方法是用期權（選擇權：在期限內以約定價格買或賣的權利）來表達看法，例如買入 GBP/USD 看漲價差（call spread：同時買入較低履約價的看漲期權、賣出較高履約價的看漲期權，以降低成本並限制風險），目標在風險可控下反彈至 1.2975。1 個月期權的隱含波動率（市場用期權價格推算的「未來可能波動大小」指標）仍偏低，約 7.2%，使這類策略成本較前幾個月更低。 利率期貨市場（用來反映市場對未來利率預期的期貨合約）目前只反映英國央行在 2026 年降息 2 次，而美國聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）則可能降息 3 次。這使利差（利率差：兩國利率的差距）縮小，對該貨幣對形成基本面支撐。因此，若匯價回落到 1.2800 附近，可能會出現明顯買盤承接（買盤：買入需求）。以有限下跌為前提的期權策略
因此，我們關注在英鎊維持區間震盪（區間盤整：價格在上下界內來回）或緩慢走高時有利的結構。賣出價外（out-of-the-money：履約價不利於立即行權、目前不會獲利）的 GBP/USD 看跌期權（put：押注下跌的期權）並設定 4 月到期，可能是收取權利金（premium：賣出期權所得收入）的做法，基於「下跌空間有限」的看法。這也呼應市場對英鎊在去年動盪期間仍偏強的記憶。
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