原油市場的影響
回顧 2025 年 3 月的說法，最直接的訊號是原油「戰爭風險溢價」（因戰爭風險而額外反映在油價上的加價）快速消退。我們看到布蘭特原油（Brent crude，全球常用的原油價格基準）在接下來一個月從接近 112 美元的高點下跌超過 25%，因為市場對荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要的石油運輸要道）供應中斷的擔憂消失。現在，在 OPEC+（石油輸出國組織及其盟友）近期減產仍維持的情況下，加上 2026 年 2 月中國進口數據顯示年增 5%（year-over-year，與去年同月相比），交易者可考慮買進買權（call options，看漲期權；一種在到期前以約定價格買入標的資產的權利）來押注由基本面（fundamentals，如供需、庫存、產量等）帶動的反彈。 一年前，這些評論清楚代表應該放空波動（short volatility，押注市場波動會下降的交易）。VIX 指數（衡量市場恐慌與隱含波動的指標，常被稱為「恐慌指數」）在不確定性降低後，幾週內從 20 多降到 15 以下。由於 VIX 目前在歷史偏低的 14.2，買入便宜的價外買權（out-of-the-money call options，履約價高於現價、通常較便宜但需要大漲才有利潤）可作為對沖（hedge，用來降低不利變動風險的保護性操作），以防即將公布的通膨數據出現意外。 在國防產業股票方面，衝突結束通常意味著短期交易的高點已過。像 RTX 與 LMT 這類股票在 2025 年第二季（through the second quarter，涵蓋到第二季期間）於大漲後出現明顯回落。不過，五角大廈（Pentagon，美國國防部）2027 財政年度（fiscal year，政府會計年度）預算近期通過，採購支出增加 4%，現在可能更適合用長天期買權（long-dated call options，到期時間較久的看漲期權）建立偏多（bullish，看漲）且更長線的部位。 降溫（de-escalation，緊張局勢降低）也明確釋放對整體市場偏好風險的訊號（risk-on，資金更願意買股票等風險資產）。在 2025 年 3 月宣布後的兩個月，標普 500（S&P 500，美國大型股指數）上漲接近 8%，因為地緣政治風險（geopolitical risk）被市場重新定價、影響減少。如今焦點已轉向央行政策，因此衍生品策略（derivative plays，使用期權、期貨等衍生工具的交易方法）應聚焦對利率敏感的產業，在下一次 FOMC 會議（聯邦公開市場委員會，制定美國貨幣政策的會議）前布局。
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