BoJ 展望與市場不確定性
BoJ 總裁植田和男上週表示，因中東衝突可能對經濟造成影響，利率可能維持在較高水準更久。緊張情勢升溫（包含對荷莫茲海峽的威脅）可能讓日圓因「避險貨幣」（市場風險升高時資金傾向買入的貨幣）而獲得支撐，並限制該貨幣對的漲幅。 伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）警告，若美國與以色列的攻擊持續，伊朗可能封鎖區域石油出口。週三 IRGC 表示已開始鎖定該區域敵方的科技基礎設施，使市場更擔心衝突會延長。對 Eurjpy 交易者的策略意涵
對交易者而言，這種利差（interest rate differential，兩國利率差距）仍讓「利差交易／套息交易」（carry trade：買入高利率貨幣、賣出低利率貨幣以賺取利息差）成為一個可行的基本策略。這也反映在選擇權市場：EUR/JPY 的「隱含波動率」（implied volatility，從選擇權價格反推市場對未來波動的預期）已回到相對較低區間，低於 2024、2025 年的高點。這表示交易者可考慮賣出賣權（sell puts：賣出看跌選擇權以收取權利金 premium，也就是選擇權價格中的收入），押注利差會為匯價提供支撐。 中東地緣政治風險仍是重要變數。雖然荷莫茲海峽未出現全面封鎖，但間歇性干擾曾讓資金短期轉向買入日圓避險。這些事件是套息交易的主要風險；買入便宜的「價外」EUR/JPY 賣權（out-of-the-money puts：行使價低於現價、通常較便宜的看跌選擇權）可作為對突發升級的避險（hedge：用另一筆交易減少損失）。 因此，目前環境偏向做多 EUR/JPY 以取得利差，並可用選擇權結構來界定風險。同時需留意 BoJ 轉向「偏鷹」（hawkish：更傾向升息或收緊政策）以及更重要的全球緊張情勢升級，因為可能迅速引發部位回補與反向波動（unwind：平倉、撤出原有交易）。
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