其他以調查為基礎的指標指出成長仍在延續
其他以調查為基礎的指標（透過問卷蒐集企業或消費者看法的數據，如景氣調查）顯示成長仍在延續。對復甦的看法沒有改變。 與中東戰爭相關的不確定性，預期會影響瑞典央行（Riksbank）的作法。外界預期央行在下週的貨幣政策會議上，會維持謹慎、觀望（先看後做決定，不急著調整政策）的立場。 回顧 2025 年初的數據，GDP 曾短暫下滑，主因是建築與製造疲弱。當時我們仍認為復甦狀況良好，並預期央行會保持謹慎。央行採取觀望立場（不急著改變利率或政策）這個預期，直到當年年底都大致符合。 但原本預期的強勁復甦，比我們一開始估計的更慢。瑞典統計局最新資料顯示，2025 年第 4 季 GDP 成長僅 0.2%，而 2026 年初的指標也指向類似的疲弱。更重要的是，通膨意外回升，最新的 CPIF（固定利率消費者物價指數：用來衡量物價變動、並排除利率直接影響的通膨指標）為 2.4%，略高於央行目標。市場重新評估利率與波動的不確定性
這造成矛盾：央行同時面臨成長偏慢與通膨偏高，使下一步更難判斷。這種不確定性推高了利率交換選擇權（interest rate swaptions：一種「未來可選擇是否進場做利率交換」的選擇權，用來押注或避險利率變動）的成本，因為市場不再相信降息路徑明確。我們認為，未來幾個月利率波動（利率上下變動的幅度）可能更大。 因此，瑞典克朗走弱，EUR/SEK（歐元兌瑞典克朗匯率）從 2025 年底約 11.20 升至目前 11.45 以上。未來一季 EUR/SEK 選擇權的隱含波動率（implied volatility：市場用期權價格「反推」出來、對未來波動大小的預期）在過去一個月上升超過 15%，反映市場緊張。交易者可考慮如「買跨式」（long straddle：同時買進同到期、同履約價的買權與賣權，押注價格會大幅波動，不必先猜方向）等策略，從匯率大幅上漲或下跌中獲利。 成長放緩也壓抑國內股市，特別是與製造、建築相關的景氣循環類股（會隨景氣好壞明顯起落的產業）。我們看到 OMXS30 指數（瑞典主要大型股指數）的保護性賣權（protective put：買入賣權來對沖下跌風險的保險式策略）需求增加。這代表交易者對持有股票多頭部位（押注上漲）需更謹慎，並可用衍生性商品（用來交易或避險的金融合約，如期貨、選擇權）在未來幾週降低下跌風險。
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