勞動市場動能轉弱
4 週平均 ADP 就業數上升到 15.5K（約 1.55 萬）雖然略有增加，但要保持謹慎。這個數字代表新增工作速度偏弱，顯示 2026 年第一季勞動市場動能明顯下降，與 2025 年下半年看到的走勢一致。 上週公布的 2 月「非農就業」報告（Non-Farm Payrolls，指美國每月新增的非農業工作人數）也確認偏弱，只新增 8.5 萬個職位，同時失業率（沒有工作、正在找工作的人所占比例）小幅升至 4.1%。此外，最新的 JOLTS 職缺數據（Job Openings and Labor Turnover Survey，美國職缺與人員流動調查）顯示職缺數跌破 800 萬，為 2022 年以來首次。這些數據顯示景氣正在降溫。 因此，我們預期聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）在下次會議會釋出較偏「鴿派」（dovish，偏向降息、支持經濟成長）的訊號。政策重點可能從抑制通膨轉向支持成長，使短期內降息更有機會。市場也反映了這點：CME FedWatch（芝商所用期貨價格推算升降息機率的工具）顯示，5 月會議降息 25 個基點（25 basis points，利率下降 0.25 個百分點）的機率超過 70%。 對股票「衍生品」交易者（derivative traders，交易選擇權、期貨等由標的價格推導出的商品）而言，這可能代表指數出現「壞消息反而利多」的反彈，例如標普 500。可考慮買進 SPX（標普 500 指數選擇權）4 月或 5 月到期的「買權價差」（call spread，同時買入較低履約價買權、賣出較高履約價買權，以降低成本但限制最大獲利），把握因寬鬆預期帶來的上漲空間。波動率（volatility，價格變動幅度）指標 VIX（標普 500 隱含波動率指數）仍低於 15，代表選擇權權利金（option premium，買選擇權支付的價格）目前相對便宜。 在利率市場（rates market，以公債利率與利率商品為主的市場），較明確的做法是布局殖利率下行。可考慮買進美國公債期貨（Treasury futures）ZN（10 年期美債期貨代碼）的買權，或做多第三季 SOFR 期貨（SOFR futures，以「擔保隔夜融資利率」為基礎的短期利率期貨）。這些布局在押注聯準會政策轉向。合約反映的「隱含殖利率」（implied yields，由期貨價格推算出的市場利率）雖已下降，但若聯準會暗示將進入完整降息循環，仍可能再下滑。美元壓力增加
在這種環境下，美元也可能承壓，因為美國與其他主要貨幣的「利差」（interest rate differentials，不同國家利率差距）縮小。交易者可考慮買入美元指數 DXY（U.S. Dollar Index，衡量美元對一籃子主要貨幣強弱）的賣權（put option，價格下跌時可能獲利的選擇權），或透過 EUR/USD 期貨買入歐元的買權（call option，價格上漲時可能獲利的選擇權）。這個策略在 2025 年底市場首次看到聯準會可能轉向的跡象時就開始升溫。
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