供應中斷促使產油國減產
週一，因主要中東產油國因海峽相關的中斷而開始減產，原油價格上漲。油輪通行大幅受限，沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、科威特與伊拉克在儲油設施快滿的情況下開始縮減產量。 WTI 之後下跌；前一個交易時段曾升至 113.28 美元，為 2022 年 6 月以來最高。川普表示計畫豁免與石油相關的制裁，並稱與伊朗的戰爭可能「很快」解決後，價格走弱。 國際能源署（IEA，主要國家的能源合作組織）週一討論成員國協調釋放緊急石油儲備（政府為應急而存放的原油）。目標是短期增加供給、壓制價格飆升。 價格從 113 美元以上大跌至約 85.50 美元，顯示目前「波動」是主因。我們看到原油選擇權（用較少成本押注未來價格、可選擇買或不買的合約）的「隱含波動率」（市場從選擇權價格推算的未來波動預期）大幅上升；以 OVX 指數（衡量原油選擇權隱含波動率的指標）來看，已飆到 2022 年供應衝擊以來未見的水準。這讓只押單一方向的期貨（約定未來以固定價格買賣的合約）部位在短期內風險很高。應對雙向大波動的選擇權策略
基本的看多理由仍是荷姆茲海峽關閉，干擾接近全球每日供油量的 21%。只要這條重要航道被封、產油國被迫減產，任何明顯的下跌都可能引來強勁買盤。這種供給吃緊，適合用買入買權（Call，價格上漲時獲利、下跌損失有限的選擇權）來持有多頭，以限制下行風險。 但也要考慮造成近日自高點急跌的重大新聞風險。市場在談 IEA 協調釋放戰略石油儲備（SPR，政府用來應付供應危機的儲油）或與伊朗的外交解方，會帶來明顯下跌風險。我們知道美國緊急儲備已接近 40 年低點，可能削弱釋放的效果，但政治表態本身就足以引發賣壓。 在這些相反力量拉扯下，更合理的是使用衍生品（由原油等資產延伸出的金融合約）策略，讓價格不論大漲或大跌都有機會獲利。交易者可考慮在未來幾週買入 WTI 期貨的跨式（Straddle，同時買入同到期、同履約價的買權與賣權）或寬跨式（Strangle，同時買入同到期但不同履約價的買權與賣權）。這樣無論供應恐慌升級、價格再回到 100 美元以上，或因外交突破消息而跌破 75 美元，都可能獲利。
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