荷姆茲海峽風險推升避險需求
美國總統唐納·川普週一深夜表示，若伊朗阻斷荷姆茲海峽的石油運輸，美國將以打擊回應。油價上漲加深市場對通膨（物價整體上漲）與政策利率（央行用來影響經濟與通膨的利率）的憂慮。 市場對美國聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）降息（調降利率）預期減弱，進一步支撐美元。交易員正在等待美國 2 月消費者物價指數（CPI，衡量一般商品與服務價格變動的通膨指標）數據尋找方向。 市場預估 2 月整體 CPI 年增率為 2.4%，核心 CPI（扣除波動較大的食物與能源後的通膨指標）年增率為 2.5%。本文於 3 月 10 日 06:40 GMT 更正：CPI 觀察重點是在週三稍晚，而非週二。油價通膨與聯準會降息預期
這種局勢讓聯準會更難抉擇，和去年類似。油價上升會推高通膨，使短期降息的可能性下降。2022 年烏克蘭衝突爆發後也出現過類似情況，布蘭特原油（Brent，全球重要的原油基準價格）一度衝破每桶 120 美元，推升通膨，迫使聯準會以升息（調高利率）壓制物價。 歐元在此情境下更脆弱，因為歐元區是能源淨進口地區（進口能源多於出口），對油價衝擊比美國更敏感。2022 年初期衝擊時，EUR/USD 在數週內從 1.13 上方急跌到 1.10 下方。2025 年跌到 1.1600 的走勢，也反映危機下的相同基本面弱點。 對衍生品（derivatives，以標的資產如匯率、指數為基礎的金融合約）交易者而言，這種環境意味著偏向布局更強的美元與更高的匯率波動。買入 EUR/USD 的賣權（put option，價格下跌時可能獲利的選擇權）可在下跌時獲利，並把風險限制在權利金（premium，買選擇權支付的費用）。歷史上，地緣政治壓力升高時，波動率指數（衡量價格波動強弱的指標）常會飆升，例如 CBOE 的 EVZ（衡量歐元隱含波動率的指數），使得做多波動（long volatility，押注波動變大）的策略更具吸引力。 用賣權替既有的歐元多頭部位（long Euro，押注歐元上漲的持倉）做避險（hedging，用交易降低原部位風險）也是較保守的防禦方式。若想用更省資金的方式看多美元，可以在美元指數（DXY，衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指數）上使用牛市買權價差（bull call spread：買入較低履約價的買權、同時賣出較高履約價的買權，以降低成本並限定最大風險）。此策略可押注美元上升，同時先定義最大風險，且比單純買入買權（long call）需要的前期成本更低。 即將公布的 CPI 數據將是關鍵轉折點。上一季核心 CPI 只比預期少 0.1%，就讓 DXY 在一小時內震盪 70 點（point，指數的變動單位），顯示市場目前對通膨意外非常敏感。若通膨高於預期，可能進一步拉長市場對降息時點的預期，強化美元走強的趨勢。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即 開始交易。
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