油價因供應受阻而大漲
WTI（西德州中級原油，常作為美國原油基準價格）週日晚間一度到 119 美元，之後回落至約 101.56 美元；布蘭特原油（Brent，常作為歐洲與全球原油基準價格）約 101.81 美元。沙烏地阿拉伯、科威特、巴林與阿聯宣布減產；荷姆茲海峽封鎖使海運出口停擺、儲油設施被塞滿。 伊拉克三大油田產量下降 70%，從每日 430 萬桶（bpd，barrels per day，指「每日產量（桶）」）降至 130 萬桶。道瓊期貨下跌逾 1,000 點，標普 500 與那斯達克 100 期貨跌逾 2%；G7（七大工業國）部長將就 IEA（國際能源總署）釋放儲備油（reserves release，指「動用各國緊急儲備原油」）召開會議。 旅遊類股下跌：聯合航空 -6%、達美 -4.6%、西南 -4.2%；嘉年華郵輪 -7%、皇家加勒比 -6%、挪威郵輪 -6%。挪威郵輪已連跌 7 個交易日；嘉年華與挪威郵輪 3 月跌幅都超過 20%；皇家加勒比下跌逾 14%；道瓊運輸平均指數（Dow Transports，運輸類股指數）三個交易日累計可能下跌 -9%。 國防類股上漲約 1%，能源是標普 500 唯一上漲的類股；道化公司（Dow Inc）上漲逾 4%，雪佛龍（Chevron）是道瓊少數上漲成分股之一。油價 3 月上漲逾 50%，是 2020 年 4 月以來最大單月漲幅。市場策略與避險做法
聯準會（Fed，美國中央銀行）利率預期顯示：3/17–3/18 會議維持不變的機率 97%，利率區間 3.50%–3.75%；降息機率 3%，較 2 月中旬約 23% 明顯降低。油價每上漲 20 美元，可能讓通膨（inflation，物價上漲速度）增加 0.4 個百分點、讓 GDP（國內生產毛額，衡量經濟總產出）減少 0.1%；債券殖利率（yields，指「持有債券可得到的年化報酬率」）上升，2 月非農就業（NFP，非農新增就業人數，常用來看就業強弱）少了 9.2 萬人。 即將公布的數據：2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般物價變動）預估月增 0.3%（前值 0.2%）、年增 2.4%；核心 CPI（扣除食物與能源，更能反映長期趨勢）月增 0.2%（前值 0.3%）、年增 2.5%。週五將公布：核心 PCE（個人消費支出物價指數，聯準會常看的通膨指標）月增 0.4%、年增 3.0%；第 4 季 GDP 1.4%；密西根大學消費者信心（Michigan sentiment，調查民眾信心與支出意願）55.0（前值 56.6）。 市場大跌、油價大漲，代表後續可能仍有下行壓力與高波動。可考慮買入大盤指數的賣權（put options，看跌選擇權；付出權利金，未來可用約定價格賣出）來避險或押注下跌，例如 SPY（追蹤標普 500 的 ETF）與 QQQ（追蹤那斯達克 100 的 ETF）。由於隱含波動率（implied volatility，市場用選擇權價格「推算」未來波動大小）可能偏高，且 VIX（波動率指數，常被稱為「恐慌指數」）從今年低點 15 升到 28，可考慮用賣權價差（put debit spread，買一個賣權、同時賣出更低履約價的賣權，用來降低成本但限制最大獲利）來降低進場成本。 可關注最受燃料成本影響的產業，例如航空與郵輪，這些類股正在帶頭下跌。像聯合航空（UAL）與嘉年華（CCL）走勢特別弱，適合考慮買入賣權，或建立熊市買權價差（bear call spread，賣出較低履約價買權、買入較高履約價買權，賺取權利金、押注股價不會大漲）。道瓊運輸指數大跌是常見警訊，因運輸股轉弱常被視為景氣可能轉差的前兆。 偏多方向（long side，押注上漲的一方），能源與國防在目前地緣政治環境下相對受益。可用買權（call options，看漲選擇權；付出權利金，未來可用約定價格買入）布局，例如洛克希德馬丁（LMT）或能源類 ETF：XLE（Energy Select Sector SPDR Fund，追蹤美國能源股）。也可賣出現金擔保賣權（cash-secured put，賣出賣權並準備足夠現金在被要求時買進股票，以收取權利金）來收取目前較高的權利金。 聯準會如今更難做決策，因油價推升物價，3/18 降息機率幾乎消失。本週 CPI 是關鍵事件，若通膨偏熱，可能強化「利率維持高檔更久」（higher for longer）看法，對股票更不利。可用美國公債 ETF 的選擇權（例如 TLT，長天期美國公債 ETF）交易殖利率上升的預期；殖利率上升通常代表債券價格下跌。 我們在 2022 年初也見過類似情況：地緣政治造成能源價格衝擊，並推動長時間的熊市（bear market，長期下跌趨勢）。回看 2025 年，通膨本來就不易壓下來，核心 CPI 年底仍明顯高於 2.5%。如今油價再度飆升，且 WTI 本月已漲逾 50%，等於讓原本的通膨壓力更嚴重，並提高停滯性通膨（stagflation，經濟成長變慢或停滯，但物價仍上漲）的風險。
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