由波動帶動的原油選擇權
Hims & Hers Health 因與諾和諾德（Novo Nordisk）就 GLP-1 減重藥物達成法律和解，股價上漲約 40%。非必需消費類股下跌 2.5%，能源類股上漲 0.2%。 TS Lombard 表示，較高的油價可能讓全球通膨（inflation，指物價普遍上漲、錢變薄）增加 2 個百分點，這可能降低降息（interest rate cuts，指央行降低利率）機會。荷莫茲海峽承載約全球五分之一的石油供應；油價的參考高點包括 130.50 美元（2022 年 3 月）與 147.27 美元（2008 年 7 月）。 今年以來，那斯達克綜合指數表現落後標普 500 與道瓊。 因為油價夜盤大幅飆升，「波動」（volatility，指價格上下震盪的幅度與速度）已成為交易時最重要的因素。從 119 美元高點快速甩到 100 美元以下，顯示雙向風險（two-way risk，指可能大漲也可能大跌）非常高，使得單押漲或單押跌的期貨方向交易更危險。我們應該考慮買進選擇權的跨式（straddle，指同時買進相同到期日與相同履約價的買權與賣權）或寬跨式（strangle，指同時買進相同到期日、但不同履約價的買權與賣權），這類策略在價格不論上漲或下跌、只要走勢夠大就可能獲利，因為荷莫茲海峽情勢可能升級或突然解決。用賣權保護指數部位
標普 500 與那斯達克的立即下跌是明顯的恐慌訊號，我們需要為短期跌勢可能加深做準備。買進主要指數 ETF（ETF，指可在交易所買賣、用來追蹤一籃子資產的基金）如 SPY 或 QQQ 的賣權（put options，指在到期前以固定價格賣出的權利），是替多頭部位做避險（hedge，指用相反部位降低損失）或押注續跌的直接方式。歷史上，地緣政治衝擊常使 VIX（市場主要的恐慌指數，衡量市場預期的波動）飆升；例如 2020 年初曾翻倍，2022 年俄烏戰爭爆發後幾週內也一度大增超過 75%，顯示恐慌會很快擴散。 我們看到典型的類股輪動（sector rotation，指資金從某些產業移往其他產業），能源走強、非必需消費受創最重。這帶來清楚的配對交易（pairs trade，指同時做多一邊、做空另一邊，押注兩者表現差異）機會，可透過類股 ETF 的選擇權來做。我們可考慮買進能源類股 ETF——Energy Select Sector SPDR Fund（XLE）的買權（call options，指在到期前以固定價格買入的權利），搭配買進非必需消費類股 ETF——Consumer Discretionary SPDR Fund（XLY）的賣權，因為油價與汽油價格若長期偏高，幾乎一定會壓縮消費支出。 全球通膨上升的威脅會讓各國央行更難決策，短期內降息的可能性很低。這代表債券價格可能下跌，因為殖利率（yields，指持有債券的報酬率；通常殖利率上升代表債券價格下跌）會上升來反映新的通膨風險。我們可透過買進長天期（long-duration，指到期時間較長、對利率變化更敏感）美國公債 ETF 的賣權來表達這個看法；這種策略在 2022-2023 年聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）為了壓通膨而快速升息時，會非常有利。 即使大盤下跌，Hims & Hers Health 股價仍暴漲 40%，顯示公司個別消息依然能強力推動股價。這提醒我們，也要留意與地緣政治無關的個股選擇權機會。對於有重大催化事件（major catalysts，指會讓股價大幅反應的重要消息或事件）的標的，其隱含波動率（implied volatility，指選擇權價格所反映、市場預期未來波動的大小）可能提供獲利機會，而且不一定跟油價或主要指數同方向。
立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶
