英鎊/日圓週一連續第三天上漲，交易價接近 211.70。走勢主要受英國央行（BoE，負責制定英國利率的中央銀行）與日本央行（BoJ，負責制定日本利率的中央銀行）對利率預期變化影響，英國或日本近期新增數據不多。 在伊朗衝突升級之前，市場原本估計 BoE 會在 3 月 19 日會議降息（降低利率）機率約 80%，並在今年稍晚再降一次。據 Bloomberg（彭博，金融資訊供應商）報導，貨幣市場（以短期利率商品反映市場對利率看法的市場）如今改為押注年底前 BoE 升息（提高利率）機率約 50%。

BoE And BoJ Expectations

日圓維持偏弱，因市場預期 BoJ 會慢慢收緊政策（逐步提高利率或減少寬鬆）。能源成本上升可能拖累日本經濟成長。BoJ 總裁植田和男表示，若預測成立，利率將上升，同時會觀察中東局勢的影響。 日本政府正評估動用緊急準備金（預留的備用資金）來抑制汽油價格上漲。日經（Nikkei，日本媒體）報導，日本也要求國家石油儲備基地準備因應可能釋出原油。 日本 1 月勞動現金收入（受薪者現金薪資）年增 3%，高於 12 月的 2.4%。經常帳盈餘（對外收支中的貿易與投資收支合計）為 9,416 億日圓，低於預期的 9,600 億日圓，且較前值 7 兆 2,880 億日圓下降。 日本第四季 GDP（QoQ，季增率：與上一季相比的成長率）將於週二公布，PPI（生產者物價指數：工廠出廠價格的變動）於週三公布。英國 1 月 GDP 將於週五公布，另有工業與製造業產出，以及消費者通膨預期。

Key Risks And Next Data

2025 年初英鎊/日圓大幅上漲，主因美伊衝突推升油價，形成目前環境。該衝突使布蘭特原油（Brent，國際油價基準之一）去年一度升破每桶 115 美元，迫使英國央行放棄原先的降息預期，改為升息兩次，將基準利率（Bank Rate，英國央行的主要政策利率）提高至 5.75%。目前英鎊/日圓在 218.50 附近交易，關鍵在於這種政策差異（兩國利率方向不同）能否繼續推動匯價上行。 就英鎊而言，近期數據顯示去年能源衝擊造成的通膨壓力（物價上漲壓力）終於在緩解。2026 年 2 月最新 CPI（消費者物價指數：一般民眾購物價格的變動）顯示通膨降至 3.5%，比 2025 年高點明顯回落，但仍高於 2% 目標。這使 BoE 傾向先觀望：進一步升息機率不高，但短期也不太可能立即降息，英鎊波動可能因此下降。 同時，日本情勢正在改變，可能對持有英鎊/日圓多單（long：看漲、押注價格上漲的持倉）的人形成風險。日本央行在去年全球不確定性拖延後，終於在 2025 年底把政策利率升至 0.10%。更重要的是，今年「春鬥」（Shunto，日本年度主要薪資談判）初步結果顯示平均加薪約 4.1%，創數十年新高，增加 BoJ 進一步讓政策回到正常（繼續升息或減少寬鬆）的壓力。 在這些因素下，英鎊/日圓單邊上漲趨勢可能逐漸走到後段。衍生品交易者（使用期權、期貨等工具的交易者）可考慮替多單鎖定獲利，例如買入賣權（put option：價格下跌時獲利的選擇權）作為避險（hedge：用工具減少損失風險），以防 BoJ 釋出更偏向升息的訊號。長期推動這筆交易的利差（兩國利率差）更可能縮小，而不是繼續擴大。

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