國內利多與政策催化
政策調整也支撐股市，KOSPI 在 2026 年 1 月突破 5,000 點、2 月突破 6,000 點。與「Value-Up（提升企業價值）」計畫相關的改革，包括：2025 年 7 月《商法》修法（規範公司治理與股東權益的法律）、要求在一年內註銷庫藏股（公司買回自家股票後取消以減少流通股數、提高每股價值的做法），以及 2025 年 12 月把股利稅（領取現金股利需繳的稅）由 45% 下調到 14%–30%。 到 2025 年底，共有 174 家公司採用「企業價值提升方案」，外資參與度接近翻倍；而 Korea Value-Up Index（企業價值提升指數）自 2024 年底以來上漲超過 130%。Samsung Electronics（三星電子）與 SK Hynix（SK 海力士）合計約占市場價值三分之一，受惠於 AI 記憶體需求（用於人工智慧運算的高效能記憶體）。SK Hynix 2025 年營業利益（本業獲利）為 47.2 兆韓元，三星為 43.6 兆；兩者在 2025 年第四季 NAND（快閃記憶體，用於儲存資料的晶片）市占率分別為 28% 與 22.1%。2025 年，SK Hynix 上漲 274%、三星上漲 125%；截至 2026 年 3 月 6 日，今年迄今又分別上漲 41% 與約 56%。 鑑於 KOSPI 今年已大漲 25%，可看到市場偏樂觀（容易忽視風險），這通常會壓低選擇權（期權；一種衍生性商品，讓你在特定期限內以約定價格買或賣標的資產）價格。VKOSPI（南韓波動率指數；用來衡量市場預期波動程度的指標）可能接近歷史低點，類似過去多頭時常見的 13–15 區間。這種情況下，用衍生性商品（由股票、指數等「標的」衍生出的金融工具，如期貨、選擇權）建立部位的成本相對較低。 要直接參與 AI 與半導體熱潮，做法之一是買入產業龍頭——三星電子與 SK Hynix 的買權（Call；看漲選擇權，押注價格上漲）。它們的強勢表現仍是指數上行的主要動力。使用買權價差（Call spread；同時買入一個較低履約價的買權、賣出一個較高履約價的買權，以降低成本但限制最大獲利）可降低前期成本，同時在短期延續強勢時仍能掌握可觀上行空間。 不過也必須注意，2025 年起散戶參與明顯增加，可能使市場情緒更容易快速反轉。我們在 2020–2021 年「東學蟻群」（Donghak Ant；南韓散戶大舉買股的現象）曾見過類似情況：散戶推動的強勁上漲，最後也可能遇到明顯回檔。買入一些便宜、價外（Out-of-the-money；履約價對持有人不利、目前不會獲利）的 KOSPI 200 指數賣權（Put；看跌選擇權，押注下跌）可作為避險（Hedge；用相反方向部位降低虧損風險），以防未來幾週突然反轉。部位配置與下行風險管理
同時，「Value-Up」計畫透過吸引穩定的機構資金（專業投資機構如基金、保險、退休金）提供結構性支撐。外資在 2025 年那波上漲期間，淨買超（買入金額大於賣出金額）超過 120 億美元的南韓股票，這種資金流入降低大幅下跌的風險。這表示即使回檔，幅度可能有限；因此，像是賣出賣權價差（Put spread；賣出一個較高履約價的賣權並買入一個較低履約價的賣權，用來收取權利金但限制最大風險）可用來收取權利金（Premium；選擇權價格、收取的費用），向預期會回檔的交易者收取成本。
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